Новые торговые пошлины США и планы ОПЕК+ нарастить добычу нефти
спровоцировали сильнейшее с начала пандемии коронавируса падение нефтяных котировок.
За два дня североморская нефть Brent потеряла в цене 12%, откатываясь до
отметки $64 за баррель. При этом российская валюта продемонстрировала завидную
устойчивость на фоне ограниченного спроса со стороны импортеров. Однако низкие
цены на нефть и крепкий рубль создают риски наполнения бюджета РФ.
Цены на нефть завершили
беспокойную неделю вблизи многолетних минимумов. По данным Investing.com, 4
апреля котировки нефти Brent на спот-рынке опускались до отметки $64,04 за
баррель, минимального значения с середины апреля 2021 года. Даже с учетом
коррекции во второй половине дня и возвращения цены выше уровня $65 за баррель,
за два дня снижение составило почти 12%.
По оценке участников рынка, около
10% стоимости потеряла российская нефть Urals, достигнув отметок $55–58 за
баррель (в зависимости от условий сделки).
Сильнее цены на европейские сорта
нефти падали в третьей декаде апреля 2020 года (за два дня — на 20%) на фоне
стремительного распространения эпидемии коронавируса. Однако пять лет назад
давление на нефтяные котировки оказало падение реального спроса из-за введения
широкомасштабных карантинных мер по всему миру.
Теперь биржевые «медведи»
отыгрывают объявленное 2 апреля президентом США повышение пошлин на импорт из
185 стран и решение ОПЕК+ увеличить квоты на добычу нефти (см. “Ъ” от 3
апреля). Несмотря на то что эти события были ожидаемы, Дональд Трамп
неоднократно заявлял о введении новых пошлин в начале апреля, а ОПЕК+ с апреля
приступила к восстановлению добычи, мало кто ожидал таких масштабов решений. «У
рынка было больше определенности относительно сценариев действия ОПЕК+, а в
отношении эффекта торговых пошлин — гораздо больше вариантов развития событий.
В частности, непонятно, могут ли США отменить пошлины в ближайшее время или
другие экономики мира вступят с США в торговые войны»,— отмечает старший
аналитик «БКС Мир инвестиций» Кирилл Бахтин.
При этом 4 апреля китайские
власти объявили об ответных мерах. В частности, с 10 апреля вводятся
дополнительные пошлины в размере 34% на всю продукцию, импортируемую из США.
Как отмечает портфельный управляющий Astero Falcon Алена Николаева, в таких
условиях уже начались перебои по поставкам через ЮВА, а это удар не только по
прямой торговле, но и по supply chains (цепочки поставок). «Когда крупнейшие
экономики мира, такие как США и Китай, начинают эскалацию, падает не только
рыночный сентимент, но и реальные ожидания по спросу на сырье»,— отмечает она.
Усилили движение и технические
причины. Ситуация очень похожа на происходящее весной 2020 года, когда в
отдельные дни цены падали на десятки процентов.
Участники рынка отмечают, что как только появились заголовки о
действиях ОПЕК+, инвесторы начали лавинообразно закрывать длинные позиции по
нефти.
Как отмечает госпожа Николаева,
«инвесторы и брокеры начали срочно или принудительно закрывать позиции,
добавили масла в огонь торговые роботы, которые усилили распродажу».
В таких условиях эксперты не
исключают и снижения котировок ниже уровня $60 за баррель, хотя надолго здесь
удержать их будет сложно. По мнению Кирилла Бахтина, есть лишь небольшой шанс
закрепления цен ниже $65 за баррель, но поскольку США — крупнейший в настоящее
время нефтепроизводитель, они будут сворачивать буровую активность и снижать
нефтедобычу из-за достаточно высокой точки безубыточности. Вдобавок к этому
ОПЕК+ может отказаться от увеличения объемов добычи.
«Как показал 2020 год, ОПЕК+
может вмешаться и ограничить предложение, но к такому шагу альянс, решивший
восстановить долю рынка, скорее перейдет при цене нефти ниже $60 за баррель»,—
считает господин Бахтин.
При этом обвал цен на нефть
оказал ограниченное влияние на российский валютный рынок. В ходе пятничных
торгов внебиржевой курс доллара поднялся лишь на 1,64 руб., до 85,5 руб./$.
Это всего лишь на 50 коп. выше
значений закрытия предшествующей недели. Биржевой курс юаня поднялся до 11,78
руб./CNY, вернувшись к значениям недельной давности. «Пока российский валютный
рынок остается сбалансированным за счет все еще растущего ограничительного
влияния на импорт жесткой денежно-кредитной политики ЦБ, а также на фоне
улучшения ситуации с возвратом валютной выручки»,— отмечает управляющий эксперт
центра аналитики и экспертизы ПСБ Денис Попов.
Однако устойчивость рубля в
сочетании с падением цен на нефть несет заметные риски для пополнения бюджета,
который сверстан исходя из средней цены нефти Urals в $69,7 за баррель и
среднего курса доллара 96,5 руб./$.
Это соответствует средней
рублевой стоимости нефти в 6,7 тыс. руб. за баррель, что, по оценке
руководителя направления аналитического сервиса банка «Зенит» Владимира
Евстифеева, на 30% превышает текущую цену российской нефти. При этом в первом
квартале средняя цена Urals уже была на 5% ниже заложенной в бюджет. «При
формировании цены нефти по итогам года на 30% ниже плановой бюджет может
недополучить доходы почти на 3 трлн руб., если на 20% ниже — 1,6–1,9 трлн
руб.»,— оценивает господин Евстифеев. Главный аналитик Совкомбанка Михаил
Васильев считает, что бюджет недополучит примерно 700 млрд руб. нефтегазовых
доходов, если котировки нефти и доллара останутся на текущих уровнях до конца
года.
Эти выпадающие доходы Минфин
может закрывать в том числе за счет дополнительного размещения госдолга.
Впрочем, это может не потребоваться, если ситуация изменится, чего ждут
аналитики. «Среднюю Brent в этом году мы ожидаем на уровне $71 за баррель. Курс
доллара в среднем составит 96 руб. (за счет роста к концу года)»,— отмечает
господин Васильев. То есть ситуация с нефтегазовыми доходами может улучшиться
«по мере восстановления спроса на валюту и плавного ослабления рубля», считает
он. Денис Попов не исключает возвращения курса доллара к концу года в диапазон
95–100 руб./$.
Виталий Гайдаев
Нет комментариев