Ни разу за прошедшие 22 года «Сургутнефтегаз» не получал убытка по РСБУ за год, и вот из-за укрепления рубля в 2016 г. убыток компании составил 104,8 млрд руб., следует из ее отчета. За первое полугодие 2016 г., когда рубль укрепился к доллару на 15% до 63,99 руб., «Сургутнефтегаз» получил убыток по РСБУ в сумме 142 млрд руб. Таким образом, за второе полугодие компания заработала чистую прибыль в сумме 37,2 млрд руб., хотя укрепление рубля продолжилось (курс вырос до 61,27 руб.).
Главный фактор финансовой модели «Сургутнефтегаза» – многомиллиардные валютные депозиты, переоценка которых вследствие динамики курсов валют затмевает эффект от обычной хозяйственной деятельности нефтяной компании, писал в январском обзоре «Интерфакс». За прошлый год «Сургутнефтегаз» увеличил добычу углеводородов: выросла на 0,3% добыча нефти до 61,8 млн т и на 2% – добыча газа до 9,7 млрд куб. м, следует из предварительных результатов компании за 2016 г. А подушка ликвидности «Сургутнефтегаза» по итогам 2016 г. впервые за последние несколько лет уменьшилась – на 342,5 млрд руб. до 2,076 трлн руб. Компания потеряла на снижении краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и долгосрочных депозитов. Теперь на долгосрочных депозитах у «Сургутнефтегаза» лежит 1,6 трлн руб., на краткосрочных – 414 млрд руб. В 3,5 раза увеличились вклады «в уставные капиталы других организаций» до 60,5 млрд руб. Куда инвестировала компания, представитель «Сургутнефтегаза» не сказал. Больше всего компания в 2016 г. потеряла при переоценке долгосрочных депозитов – 320,8 млрд руб., при переоценке краткосрочных – 76,7 млрд руб., часть депозитов «Сургутнефтегаз» пересчитал из долгосрочных в краткосрочные. Уменьшились и денежные средства на счетах – на 41,3% до 42,3 млрд руб.
Позволит ли чистый убыток «Сургутнефтегазу» заплатить высокие дивиденды на привилегированные и обыкновенные акции – не ясно, говорит директор Small Letters Виталий Крюков. Дивидендная политика компании предусматривает, что выплаты по привилегированным акциям составляют 10% от чистой прибыли по РСБУ и платятся они на 25% уставного капитала (доля привилегированных акций). Но если дивиденды на привилегированные акции меньше, чем дивиденды на обыкновенные, то тогда держатели привилегированных бумаг получают право голоса. По данным Московской биржи, около 73% привилегированных акций «Сургутнефтегаза» находятся в свободном обращении и примерно 25% обыкновенных акций. Правда, дивидендная политика «Сургутнефтегаза» предусматривает, что при вынесении на голосование вопроса о дивидендах компания ориентируется на финансовые результаты, внешние и внутренние факторы компании, а также интересы дальнейшего развития.
Компания, несмотря на убыток, может заплатить дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых лет, напоминает партнер White and Case Андрей Донцов. На конец 2016 г. нераспределенная прибыль прошлых лет у «Сургутнефтегаза» была 3,4 трлн руб. Консенсус-прогноз «Интерфакса» по выплатам на обыкновенные акции за 2016 г. – 60 коп. (на уровне 2015 г.), или суммарно 21,4 млрд руб. Если на привилегированные акции «Сургутнефтегаз» заплатит по столько же, то общие дивиденды могут составить 26 млрд руб., а к уровню 2015 г. суммарные выплаты снизятся почти в 3 раза (см. график).
После публикации финансовых результатов в пятницу привилегированные акции «Сургутнефтегаза» подешевели на Московской бирже на 1,33%, а обыкновенные выросли на 0,27%, капитализация компании на конец дня составила 1,3 трлн руб., с начала 2016 г. компания подешевела на 18,8%.
Еще в конце прошлого года стало понятно, что рассчитывать на высокую дивидендную доходность «Сургутнефтегаза» не стоит, говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Стоит ждать лишь минимальные дивиденды на привилегированные акции компании – так, чтобы они не стали голосующими, считает Полищук. При этом к дальнейшей распродаже акций «Сургутнефтегаза» это не приведет – все риски уже заложены в их стоимости, отмечает он.
