Стремительный рост добычи «Газпром нефти» остановится через два года

После 2019 г. «Газпром нефть» не будет наращивать добычу теми темпами, которые демонстрировала последние 10 лет, а сосредоточится на эффективности и технологиях, рассказал финансовый директор компании Алексей Янкевич, его слова приводятся в обзоре «Атона». Через два года на проектную мощность выйдут новые месторождения «Газпром нефти»: Новопортовское (около 8 млн т нефти в год), Приразломное (около 4 млн т) и Мессояхское (около 6 млн т, на 50% принадлежит «Роснефти»). Но впечатляющий рост добычи, который «Газпром нефть» демонстрировала в последние 10 лет, вряд ли сохранится в будущем, указывают аналитики «Атона». В прошлом году «Газпром нефть» добыла 86,2 млн т нефтяного эквивалента (н. э.), а в 2017 г. добыча должна вырасти благодаря увеличению производства газа на 3% до 89,2 млн т, рассказывал первый заместитель гендиректора компании Вадим Яковлев. В 2019 г. общая добыча будет около 95 млн т н. э., считает аналитик БКС Кирилл Таченников. Согласно стратегии от 2013 г., к 2025 г. добыча компании должна быть 100 млн т н. э. Но российские нефтяники столкнулись с проблемой – осталось мало крупных открытых месторождений, говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Последнее крупное месторождение, которое было в нераспределенном фонде, – Эргинское было разыграно в среду, его получила «Роснефть» (см. статью на стр. 11). «Газпром нефти» будет трудно добиться сохранения темпов роста и она будет искать новые направления развития, но в основном нужно будет работать над поддержанием достигнутого уровня добычи, говорит Полищук. В долгосрочной перспективе компания сконцентрируется на эффективности и технологиях добычи, пишет «Атон». Это даст возможность сократить операционные затраты к 2018 г. с $3,6 до $3,2 за 1 барр. н. э. «Газпром нефть» будет работать над повышением коэффициента извлечения, увеличением глубины переработки и внедрением продуктов с высокой добавленной стоимостью, говорит Таченников. По стратегии «Газпром нефть» должна увеличить переработку нефти до 40 млн т в год и увеличить ее глубину до 95% (сейчас – 81,8%). «Газпром нефть» Нефтяная компания Основной акционер – «Газпром» (95,7%). Капитализация – 903,9 млрд руб. Выручка (МСФО, 2016 г.) – 1,5 трлн руб. Чистая прибыль – 200,2 млрд руб. 2017 год будет пиковым по капитальным затратам «Газпром нефти», уверен аналитик «Атона» Александр Корнилов. В прошлом году компания вложила 401 млрд руб. в развитие новых месторождений и поддержание зрелых, говорится в отчете за 2016 г. (в 2015 г. капзатраты были 369 млрд руб.). Дальше вложения будут снижаться, говорит Таченников: компания завершит основные инвестиции в Новопортовское и Приразломное, а будет ли активно инвестировать в проекты с нуля, агрессивно развивать переработку или вкладываться в зарубежные проекты – пока не понятно. Не ясно, будет ли «Газпром нефть» так же активно искать возможности для роста добычи за рубежом, как «Лукойл» (на зарубежные проекты в 2016 г. пришлось 9% его добычи нефти, или 8,28 млн т; в 2013 г. было 5,8%, или 5,3 млн т). «Газпром нефть» ведет добычу в Ираке, Венесуэле и Сербии. В прошлом году за рубежом компания добыла 1,88 млн т, или 2,2% общего производства. Поиск проектов за рубежом не панацея, говорит Таченников: у «Лукойла» по большому счету крупный проект за рубежом один, но большой – «Западная Курна – 2». В России много трудноизвлекаемых запасов, ресурсы нефти только в пластах баженовской свиты в Западной Сибири могут достигать 100–170 млрд т. Но разрабатывать ее при цене нефти в $50 за 1 барр. нецелесообразно, говорит Таченников. «Газпром нефть» прогнозирует рост EBITDA на 60% к 2019 г. до $11 млрд, говорится в обзоре БКС. «Прогноз основан на цене на нефть около $50 за 1 барр. и превышает наши оценки на 10%», – пишут эксперты. Дополнительной прибылью «Газпром нефть» будет делиться с акционерами – в 2017–2019 гг. «Газпром нефть» планирует выплачивать в среднем около 15 руб. дивидендов на акцию, передал «Атон» слова Янкевича. Выходит, акционеры могут рассчитывать на ежегодную выплату 71,1 млрд руб. Это на 40,4% выше дивидендов за 2016 г., которые были рекордными для компании.