Сергей Ермилов
Менеджер практики "Стратегия" Рексофт Консалтинг
Говоря о прогнозах на 2026 год, стоит отметить, что для нефтегазовой
отрасли важен глобальный контекст. Поэтому выбор наиболее значительных событий
нельзя ограничивать российскими реалиями.
Начнем с важных мировых событий.
Во второй половине прошлого года
основным поставщиком новостей стала Бразилия, которая в течение ближайших
десяти лет имеет все шансы стать одним из ведущих производителей и экспортёров
нефти в мире. В августе BP объявила об открытии глубоководного нефтегазового
месторождения в бассейне Сантос, расположенном в южной части бразильского
шельфа Атлантического океана. Согласно предварительным оценкам, это открытие
может стать крупнейшим для компании за последние 25 лет.
В октябре, на волне бурного роста
добычи в соседней Гайане и тенденции к отходу от "зелёной повестки"
начала 2020-х, Petrobras получила лицензию на проведение геологоразведочных
работ в бассейне Foz do Amazonas на севере страны. Учитывая перспективные
проекты в Суринаме, на границе Бразилии и Уругвая, а также активную разработку
сланцевой формации Вака Муэрта в Аргентине, Латинская Америка в обозримом
будущем может трансформироваться в один из ключевых нефте- и газодобывающих
регионов мира, сравнимый с крупнейшими центрами в Западной Сибири и на Ближнем
Востоке.
В начале этого года изрядную долю
неопределенности внесла ситуация в Венесуэле после захвата президента Николаса
Мадуро и обозначения намерения США заняться торговлей венесуэльской нефтью.
Несмотря на высокую оценку
запасов (303 млрд баррелей, что соответствует примерно 17% от общемировых
запасов), восстановление нефтедобывающей промышленности Венесуэлы сопряжено со
значительными трудностями. Более 80% добычи представлено сверхтяжелой нефтью из
нефтяного пояса Ориноко, отличающейся высоким содержанием асфальтено-смолистых
компонентов. Добыча и транспортировка такой нефти требует дополнительных
мероприятий: закачки водяного пара в пласт, регулярного обслуживания скважин, а
также разбавления извлеченной нефти нафтой или более легкими сортами.
Учитывая, что основной
венесуэльский экспортный бленд Merey торгуется с дисконтом 13–15 долларов за
баррель к Brent, инвестиции в разработку венесуэльских месторождений при
текущих низких ценах на нефть нерентабельны. Для того, чтобы крупные
международные компании задумались о возвращении, цены должны быть выше минимум
на 25–30 долларов. К другим сдерживающим факторам относится высокий
политический риск, несовершенное законодательство и старая инфраструктура,
требующая ремонта или замены.
В связи с этим перспективы
быстрого роста добычи выглядят нереализуемыми. В течение 2026 года
среднесуточная добыча нефти в Венесуэле, скорее всего, составит не более 0,9–1
млн баррелей в сутки, что соответствует показателям января – ноября 2025 года
(до начала морской блокады со стороны США).
Так как поставки в Китай, на
который во второй половине прошлого года пришлось около 80% венесуэльского
нефтяного экспорта, могут сократиться или остановиться полностью, переработчики
будут искать замену. Наиболее вероятные варианты – иранская и российская нефть.
Российский экспортный бленд ESPO, хотя и не является полноценной заменой
венесуэльской Merey, более привлекателен для независимых китайских НПЗ по
сравнению с тяжелыми сортами иракской и канадской нефти по экономическим
причинам. Можно предположить, что дополнительные поставки российской нефти
составят до 200–300 тысяч баррелей в сутки, однако ввиду достаточных запасов венесуэльской
нефти в хранилищах и на танкерах у побережья Китая, ожидать этот прирост стоит
не ранее второй половины 2026 года.
Теперь остановимся на ситуации в России.
В 2023 году объем добытых в
России жидких углеводородов (ЖУВ) снизился на 0,8%, а по итогам 2024 года – на
2,8%. В течение 2025 года наметился разворот, создающий предпосылки для роста в
следующем году. Начиная с апреля, квоты ОПЕК+ стали постепенно повышаться, а
показатели – возвращаться к уровням начала 2024 года.
При условии достижения целевых
значений ОПЕК+ (в период с декабря 2025 по март 2026-го размер квоты составит
9,57 миллионов баррелей в сутки), суммарный объём добычи нефти (без учета
газового конденсата) по итогам 2026 года сможет увеличиться до 490 миллионов
тонн. Таким образом, прогнозная добыча ЖУВ (включая нефть и конденсат) составит
от 520 до 530 миллионов тонн, что на 2–4,1% выше ожидаемых показателей в 2025
году.
Возвращение ОПЕК+ к политике
снижения квот в ближайшей перспективе маловероятно. В связи с этим наиболее
серьезными рисками, которые могут привести к отклонениям от прогноза, остаются
угроза новых санкций (как в отношении российских нефтегазовых компаний, так и
зарубежных покупателей сырья из РФ), а также атаки на транспортную и экспортную
инфраструктуру.
Санкции, введённые в адрес
"Роснефти" и "Лукойла" в октябре 2025 года, привели к
сокращению экспорта, однако фактическое падение оказалось ниже ожидаемого. В
декабре 2025 г. поставки российской нефти в Индию составили 1,15 миллионов
баррелей в сутки (на 38% ниже, чем в ноябре). Аналогичный уровень, согласно
предварительным данным Kpler, ожидается в январе 2026 года.
Восстановление показателей будет
зависеть как от склонности американской администрации к введению вторичных
санкций, так и от адаптации российских производителей к новым условиям:
включения в логистические цепочки дополнительных посредников, усложнения
маршрутов отгрузки и т. п. Учитывая высокую экономическую привлекательность
более дешёвой по сравнению с ближневосточными конкурентами российской нефти, можно
ожидать, что в течение 2026 года поставки в Индию, скорее всего, вернутся в
диапазон 1,6 – 1,8 миллионов баррелей в сутки (уровень первых девяти месяцев
2025 года).
Автор - менеджер практики
"Стратегия" "Рексофт Консалтинг" Сергей Ермилов