Сергей Тихонов
Разминирование Ормузского пролива может занять до шести месяцев. Это
означает, что высокие цены на нефть, топливо и газ, а также риски дефицита
энергоресурсов для их импортеров могут сохраняться до конца 2026 года. Об этом
сообщило издание The Washington Post со ссылкой на заявление Пентагона на
закрытом брифинге в конгрессе США.
Если конфликт затянется до
середины или конца лета, о чем также делались заявления в США, то последствия
ближневосточного кризиса распространятся и на следующий год. Сейчас активные
военные действия приостановлены, вроде как действует режим прекращения огня, но
переговоры Ирана и США сорваны, а двойная блокада Ормузского пролива остается в
силе. Неудивительно, что котировки барреля Brent ползут вверх и уже опять
находятся на уровне выше 100 долларов.
До кризиса через пролив ежедневно
проходило до 20 млн баррелей нефти и нефтепродуктов (около 20% мирового
спроса). Частично поставки перенаправлены по другим маршрутам, но даже по самым
оптимистичным оценкам сейчас рынок недополучает 10 млн баррелей в сутки. По
последней, апрельской, оценке Международного энергетического агентства (МЭА),
дефицит составляет 13 млн баррелей в сутки.
Предположим, что конфликт удастся
разрешить в ближайшее время, к примеру в мае. Тогда разминирование Ормуза может
затянуться до ноября. Едва ли он будет полностью непроходим для танкеров, но в
любом случае движение судов будет ограничено. А эффект дефицита нефти, газа и
топлива сейчас в мире только нарастает. Фактически с реальной нехваткой
энергоресурсов столкнулись только некоторые, самые небогатые, страны Азии.
Остальные тратят запасы из хранилищ, покупают втридорога, перекупают. Но запасы
не бесконечны, а нефти на рынке больше не становится. Наоборот, после того, как
к блокаде Ормузского пролива присоединились США, на рынок перестала поступать
иранская нефть, что снизило предложение еще на 1,8 млн баррелей в сутки.
Эффект будет накапливаться, и от
ожидания нехватки ресурсов рынок перейдет к их реальному дефициту. Как заметил
в беседе с "РГ" аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов,
ситуация с Ормузским проливом изначально формирует сочетание сразу двух факторов,
а именно физический дефицит нефти и премия за риск. Если разминирование
действительно растянется на шесть месяцев, то рынок будет жить в условиях
хронического дефицита предложения. При этом даже небольшое выпадение объемов
может давать рост цен на 30-50% из-за низкой эластичности спроса. Пентагон
допускает сценарии роста до 140-200 долларов за баррель при сохранении блокады.
Поэтому базовый сценарий сейчас подразумевает, что цены не просто
"останутся высокими", а будут более волатильными:
- при частичном восстановлении
логистики они могут опуститься в диапазон 95-110 долларов;
- при сохранении ограничений они,
вероятно, вырастут в диапазон 110-140 долларов;
- при дальнейшей эскалации
возможны краткосрочные всплески выше 140 долларов за баррель.
Даже после открытия пролива
поставки восстанавливаются не сразу, на это уходят месяцы, а это означает, что
ценовое давление будет инерционным и может сохраниться вплоть до конца года,
полагает эксперт.
Схожую оценку дает генеральный
директор компании "ДА-Консалтинг" Даниил Тюнь. Пока рынок в основном
торгует страхом. Но если танкеры еще 6-8 недель будут ходить с ограничениями,
цена начнет учитывать именно физический дефицит. Эксперт предполагает, что Brent
удержится в диапазоне 92-100 долларов за баррель до конца мая, в июне-июле
поднимется к 103-108 долларам, а при сохранении минной угрозы до августа уйдет
в диапазон 110-115 долларов за баррель.
Рынок нефти очень быстро
переваривает заявления, но намного медленнее - разминирование, страхование,
фрахт и восстановление нормального графика прохода. Даже если политически
конфликт замрет, физический рынок еще месяцы будет жить с длинным оборотом
флота, военной премией к страхованию и более низкой пропускной способностью.
Эксперт не ожидает возврата к нефти по 70-80 долларов за баррель в ближайшие
месяцы. При шестимесячной зачистке пролива от мин рынок стабилизируется только
в октябре-ноябре, и то на уровне выше докризисного. Если к сентябрю проход
через пролив будет в основном восстановлен - Brent будет на уровне 97-102
долларов за баррель, если восстановление затянется, в декабре цену могут быть
выше 105 долларов.
Россия в этом случае оказывается
бенефициаром высоких цен на нефть. Если они сохранятся в течение полугода, то
вполне возможно и резкое сокращение дефицита бюджета РФ. Напомним, налоги в
бюджет РФ платятся в рублях с объемов добычи нефти с учетом ее экспортной цены
в долларах. У нас есть свои проблемы, связанные с экспортом нефти и ее
переработкой из-за атак БПЛА, но они не сравнимы по объемам с потерями стран
Персидского залива из-за перекрытия Ормузского пролива.
В плюс РФ работает временно
снятие санкций США с российской нефти, которое уже было однажды пролонгировано
Вашингтоном. В первый раз санкции были сняты на период с 11 марта по 12 апреля,
второй раз - с 17 апреля по 16 мая. Поскольку делается это для сдерживания цен
на нефть, то, если Ормуз окажется и дальше закрыт, послабления могут быть
продлены.
По мнению главного экономиста
Института экономики роста им. П.А. Столыпина Бориса Копейкина, очередные
временные исключения из действующих санкций вполне вероятны. Администрация США
действует максимально прагматично, пытаясь минимизировать влияние происходящего
на Ближнем Востоке на ценовую динамику на внутреннем топливном рынке в
преддверии выборов в конгресс и сенат (в ноябре этого года).
Чернов также допускает, что США
будут гибко управлять санкциями. Если дефицит нефти сохранится летом и осенью,
вероятность продления исключений высокая. При этом он подчеркивает, что после
стабилизации ситуации с Ормузским проливом эти послабления с высокой
вероятностью будут свернуты.
Старший аналитик инвесткомпании
"Риком-Траст" Валерия Попова уточняет, что не стоит ждать снятия
санкций сразу на полгода. Каждое продление исключений будет зависеть от
ситуации на нефтяном рынке и давления на США со стороны других стран.
С точки зрения Тюня, при нефти
выше 95 долларов за баррель и затянутом разминировании США будут продлевать
исключения еще на 30 дней, сначала в мае, затем в июне и июле, пока не увидят
устойчивого восстановления морской логистики в Персидском заливе. Вашингтон
использует исключения из санкций как технический инструмент управления ценой
бензина у себя в стране, считает эксперт.