Масштабный мировой кризис,
вызванный хронической нехваткой топлива, в первую очередь дизельного,
усугубляется. Серьезное сокращение предложения со стороны крупнейших
поставщиков, в том числе России, и высокая конкуренция за оставшиеся объемы
подтолкнули цены на нефтепродукты к рекордным уровням, и предпосылок для
стабилизации пока не просматривается. США в этих условиях обдумывают введение
запрета на экспорт дизтоплива, а в странах ЕС призывают к смягчению требований
к качеству. “Ъ” разбирался, какие варианты есть для выхода из топливного
кризиса и как текущая ситуация отражается на российских нефтекомпаниях.
Цены качают
Стоимость дизтоплива в США и ЕС
обновляет исторические рекорды. По данным Управления энергетической информации
Минэнерго США, средние цены в США на третьей неделе сентября превысили $6,5 за
галлон, увеличившись на $2,6 год к году. В ЕС дизтопливо, согласно материалам
Еврокомиссии (ЕК), подорожало до €2,23 за литр.
Цены растут в условиях сокращения
предложения нефти и нефтепродуктов из стран Ближнего Востока, а также
действующих ограничений на экспорт дизтоплива из России, которая занимала
второе место по поставкам в мире с долей 9,5% (см. график). По данным Vortexa,
импорт дизтоплива в Европу в сентябре опустился до 1 млн баррелей в сутки
(б/с), что стало историческим минимумом. Текущие объемы поставок дизтоплива в
Европу по морю более чем на 25% ниже прошлогодних, потому дефицит сохранится и
в четвертом квартале, отмечают аналитики. В США, следует из обзора Kpler, к
снижению внутреннего предложения и росту цен приводят высокая рентабельность
экспорта и повышенный спрос в мире. По данным Vortexa, в сентябре экспорт
дизтоплива из США сохраняется близко к рекордному уровню — около 1,6 млн б/с.
Согласно Kpler, в сентябре США отгружали на зарубежные рынки около 1 млн б/с.
Портфельный управляющий УК
«Альфа-Капитал» Дмитрий Данилин говорит, что в наибольшей степени от кризиса
страдают бедные страны, импортирующие топливо и не имеющие возможности
субсидировать цены для потребителей. Для развитых стран, по его словам, высокие
цены на топливо выступают как дополнительный налог на потребителей, что
сокращает спрос и увеличивает инфляционное давление в экономике за счет роста
транспортных издержек.
Директор «S+Консалтинг» Ольга
Ошарова замечает, что подорожание топлива ударило в первую очередь по
экономикам Финляндии, Дании, Греции и Германии, где расходы на топливо растут
опережающими темпами, а в ряде стран, например во Франции, фиксируются перебои
на АЗС.
Закрытия настоящие и будущие
В Центре ценовых индексов (ЦЦИ)
одной из ключевых причин кризиса называют дефицит сырья из-за перекрытия Ормузского
пролива и последовавший рост цен на нефть. Осложнила ситуацию приостановка
ежедневного экспорта нефти Саудовской Аравией по нефтепроводу Восток—Запад в
Красном море. Помимо этого, на несколько месяцев прекратился экспорт готовых
нефтепродуктов из стран Персидского залива. В ЦЦИ напоминают, что суммарный
мировой морской экспорт дизеля в 2025 году составлял около 5,8 млн б/с и
поставщики с Ближнего Востока занимали почти 20%.
Российские ограничения усугубили
ситуацию. По данным Международного энергетического агентства, совокупный
экспорт дизтоплива с Ближнего Востока и из России в августе 2026 года упал на
75% год к году. С 8 июля вывоз дизтоплива из РФ запрещен в том числе для НПЗ,
исключения — поставки по межправительственным соглашениям. Изначально
ограничение для НПЗ действовало по 31 августа, затем было продлено по 30
сентября, а потом — до 31 октября. По данным S&P Global Commodities at Sea
(CAS), с 1 по 24 сентября Россия сократила морской экспорт дизтоплива и
газойлей на 16% к августу и на 37% с июля, до 448 тыс. тонн.
В правительстве в конце сентября
сообщали, что решение о продлении ограничений на экспорт дизтоплива принято в
том числе в условиях повышенного спроса в период уборочной кампании. В
Минэнерго также подчеркивали, что в приоритете — обеспечение внутреннего рынка.
Некоторые собеседники “Ъ”
допускают, что в продлении запрета могли быть и политические причины.
В конце сентября пресс-секретарь
президента РФ Дмитрий Песков заявлял, что для насыщения мирового рынка
российским дизтопливом необходимо комплексное решение, включая отсутствие
санкций, достаточные запасы и безопасное судоходство в Черном море. Как
отмечают в Platts со ссылкой на источники, на конец сентября предложение
дизтоплива в России было достаточным и заводы переходили на выпуск и реализацию
марок дизтоплива с улучшенными низкотемпературными характеристиками.
В условиях рекордных цен введение
ограничений на экспорт дизтоплива 22 сентября допустил президент США Дональд
Трамп. Министр финансов США Скотт Бессент позже уточнил, что изучаются варианты
как полного, так и частичного ограничения. Для внутреннего рынка такая мера
теоретически высвободила бы значительный объем топлива: по оценке S&P
Global, при полном запрете высвобождается 1,48 млн б/с. При этом, по оценке
Wood Mackenzie, на которую ссылается директор практики «Энергетика и
нефтегазовая промышленность» «Яков и партнеры» Никита Горбун, при 90-дневном
запрете доступные резервуары заполнятся чуть более чем за месяц. По его словам,
изменение режимов фракционирования в пользу бензина и керосина даст лишь
единицы процентов, остальное придется компенсировать снижением переработки. С
другой стороны, добавляет аналитик, НПЗ в США смогут провести ремонты, которые
откладывали из-за высокой прибыли.
По оценкам аналитиков Goldman
Sachs от 26 сентября, которые приводит S&P Global, запрет на экспорт
дизтоплива из США снизит цены на американском рынке примерно на 4%, но приведет
к росту цен в Европе на 2%. По данным Vortexa, в сентябре США обеспечили 41%
европейского импорта дизтоплива, поставив 400 тыс. б/с.
Рынок пока в запрет до конца не
верит. По данным Platts, 29 сентября фьючерс ICE на малосернистый газойль
(LSGO) подешевел на $51, до $1393,5 за тонну. По данным источников Reuters,
администрация президента США пока требует от Германии и Франции использовать
резервные запасы дизтоплива, чтобы способствовать снижению мировых цен,
предупредив, что иначе США могут ограничить экспорт.
Поиск ресурса
Один из возможных вариантов
выхода из кризиса — нарастить выпуск топлива в Европе. Так, президент Франции
Эмманюэль Макрон предложил главе ЕК Урсуле фон дер Ляйен временно смягчить
требования ЕС к качеству дизтоплива и увеличить использование топлива из
растительного сырья. Это может позволить увеличить выпуск до 20%, передавал
BFMTV со ссылкой на письмо господина Макрона.
Никита Горбун называет эту цифру
оптимистичной верхней границей. По его оценке, реальный прирост составит 3–7% к
текущему выпуску, или 150–350 тыс. б/с. По его словам, главным узким местом
остается сера: мощности гидроочистки ограничивают сколько тяжелого газойля и
крекинг-компонентов можно вовлечь в дизель. Кроме того, хотя технически НПЗ
могут изменить режимы за несколько дней, с учетом регуляторных процедур ЕС,
логистики и сертификации партий реальный эффект стоит ждать не раньше
ноября—декабря 2026 года, то есть в пик сезонного спроса, говорит эксперт.
В то же время европейский
трейдер, слова которого приводит Platts, говорит, что НПЗ в регионе уже
выпускают максимум дизтоплива, при этом логистика из-за обмеления Рейна
ограничена. По данным Platts, уровень воды на водомерном посту Кауб в Германии,
ключевом для судоходства, упал с 5 см 25 сентября до минус 1 см 29 сентября.
Это ограничивает загрузку танкеров, которыми нефтепродукты из порта развозят
вглубь Европы, отмечает агентство.
Часть объемов может прийти в
Европу из Индии. По данным Kpler, в сентябре в Средиземное море из Индии
загрузят около 558 тыс. тонн дизтоплива. Как указывают собеседники агентства,
несмотря на высокую стоимость фрахта (ставка $156,67 за тонну из Персидского
залива в Европу), разница в ценах между Востоком и Западом остается
достаточной, чтобы перевозка была выгодной. Управляющий партнер Kasatkin
Consulting Дмитрий Касаткин говорит, что у Китая больше технической гибкости,
чем в Индии, но рост поставок зависит от экспортных разрешений и приоритета
внутреннего снабжения. Как сообщил Reuters 1 октября со ссылкой на источники, в
октябре КНР приостановит экспорт топлива для полонения запасов. В целом,
считает господин Касаткин, большого резерва дизтоплива, который можно
немедленно вывести на рынок, нет. Основной потенциальный резерв —
восстановление экспорта стран Персидского залива, которые в августе поставляли
лишь 390 тыс. баррелей дизеля и газойля в сутки, чуть больше четверти
докризисного уровня.
Потери и возможности
По словам гендиректора Open Oil
Market Сергея Терешкина, пролонгация запрета на экспорт дизтоплива пока
оборачивается финансовыми потерями для российских нефтекомпаний: внутренний спрос
в ближайшие месяцы не будет расти из-за завершения сельскохозяйственного
сезона, а на мировом рынке сохраняются риски скачков цен. Поэтому компании не
смогут «добрать» на внутреннем рынке ту маржу, которую бы они могли получить за
счет экспортных поставок. Но, добавляет господин Терешкин, частично потери
компенсируют субсидии по демпферу, которые привязаны к внешним ценам на бензин
и дизель. Октябрьские выплаты по демпферу, которые будут рассчитываться исходя
из сентябрьских условий, могут превысить 250 млрд руб. и достигнуть
максимальной отметки с начала нынешнего года, подсчитал аналитик.
Как отмечает источник “Ъ”
среди участников рынка, для нефтекомпаний возникает парадокс.
Сокращение российского экспорта
одновременно поддерживает дефицит и цены в Европе, что увеличивает расчетные
показатели демпфера для российских нефтекомпаний. Но это и повышает налоговую
нагрузку на нефтяную отрасль. По оценке собеседника “Ъ”, при действующей
методике коэффициент Кабдт, применяющийся при расчете НДПИ, сейчас завышен
примерно вдвое.
По оценке Дмитрия Касаткина, при
смягчении ограничений на экспорт дизтоплива из России первые дополнительные
отгрузки возможны в течение одной-двух недель, если продукт, суда и покупатели
уже подготовлены. Более устойчивый поток можно сформировать примерно за месяц.
Как отмечает эксперт, с ноября при сохранении нынешней загрузки НПЗ могут стать
возможны поставки 200–600 тыс. тонн в месяц. При восстановлении переработки и
доступности портов прибавка может достигнуть около 1,7 млн тонн в месяц.
Наиболее вероятные направления
российских поставок — это Турция, Бразилия, Северная и Западная Африка, где уже
существуют торговые связи и инфраструктура, продолжает господин Касаткин. На
европейский рынок, по его словам, влияние будет косвенным, так как российское дизтопливо
заместит американские или индийские объемы в других странах и освободит их для
Европы.
По словам господина Касаткина,
снизить дефицит и, как следствие, цены на дизтопливо могут несколько сотен
тысяч дополнительных б/с, но для существенного улучшения предложения необходимо
устойчивое возвращение поставок в объеме не менее 1 млн б/с.
Ольга Озембловская, Ольга
Мордюшенко