Сергей Тихонов
Нефтяные котировки с начала
ноября упали 20 процентов. Цена эталонного сорта нефти Brent, еще три недели
назад штурмовавшая уровень 120 долларов, сейчас закрепилась около уровня 90
долларов за баррель.
В банке JPMorgan падение
котировок связывают с ростом экспорта нефти из стран Персидского залива через
Ормузский пролив и слабым спросом на нее из-за высоких цен, сообщает Reuters.
Аналитики банка считают, что нефтяной рынок возвращается к избытку предложения.
По их оценке, в октябре нефти на рынок попадало на 1,4 миллиона баррелей в
сутки больше, чем требовалось покупателям.
Большие надежды возлагаются на
смягчение политики США в отношении Ирана после промежуточных выборов в
американский конгресс, которые Республиканская партия во главе с действующим
президентом проиграли. Трамп уже заявил о переговорах с Тегераном и усомнился в
возможности возобновления активных боевых действий в регионе. И ему верят.
Оптимистические настроения
участников рынка и биржевых игроков несколько портит новостной фон с Ближнего
Востока. В Ормузском проливе участились случаи подрыва проходящих судов. Только
за последнюю неделю как минимум было 11 таких инцидентов. По оценкам Kpler,
экспорт нефти из стран Персидского залива восстановился лишь на 80-85 процентов
от докризисного уровня, даже с учетом обходных маршрутов. Причем, по данным
сервиса hormuz.now, увеличившись в конце октября и начале ноября, трафик судов
через Ормуз сейчас опять стал снижаться. За последние семь дней в среднем через
пролив проходило 7 судов в сутки. До кризиса этот показатель доходил до 138
судов в сутки.
В свою очередь йеменские хуситы
продолжают бить по экспорту нефти Саудовской Аравии. Под их удары периодически
попадают танкеры в Красном море, нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ) королевства
и нефтепровод "Восток - Запад", который используется саудитами для
экспорта нефти в обход Ормузского пролива. Но пока оптимизм рынка перевешивает,
хотя основан он только на ожиданиях.
Как заметил в беседе с
"РГ" доцент Финансового университета при правительстве РФ Валерий
Андрианов, сейчас из котировок стала вымываться военная премия. Увеличение
предложения имеет место, но в мире наблюдается сниженный спрос. Он упал на 3,3
миллиона баррелей с начала ближневосточного конфликта. Если цены закрепятся на
уровне 90 долларов за баррель и ниже, то начнется быстрое восстановление этого
самого спроса. И большой вопрос, будет ли поспевать за его темпами предложение,
указывает Андрианов.
Рост предложения создал
предпосылки для снижения цен, тогда как ожидания деэскалации конфликта на
Ближнем Востоке стали непосредственным катализатором распродажи, считает
генеральный директор компании "ДА-Консалтинг" Даниил Тюнь. Причем в
краткосрочной динамике именно сокращение геополитической премии сыграло
определяющую роль для снижения котировок, полагает он.
Важный фактор, который играет
против заявлений о восстановлении рынка, - дизельный кризис. Сырая нефть нужна
для производства топлива, а не сама по себе. Ее не зальешь в бак автомобиля или
мобильного генератора.
По словам Тюня, наличие
дополнительных баррелей нефти еще не означает появления сопоставимых объемов
готового дизеля. Для этого необходимы достаточные мощности НПЗ. По оценкам
Международного энергетического агентства (МЭА), в третьем квартале мировое предложение
газойля сократилось на 1,7 миллиона баррелей в сутки относительно аналогичного
периода прошлого года. Дешевая нефть и дорогой дизель могут достаточно долго
сосуществовать. Для мировой экономики это означает сохранение повышенных
издержек.
Объемы нефтепереработки на
Ближнем Востоке сократились примерно на 2,6 миллиона баррелей в сутки, а
экспорт готовых нефтепродуктов (бензина и дизеля) из региона находится на
уровне около 37 процентов от докризисной нормы, отмечает Андрианов.
Восстановление разрушенных НПЗ тормозится из-за глобального дефицита
комплектующих, сроки их поставок растягиваются на 2-4 года. К тому же сейчас
компании предпочитают поставлять на мировой рынок именно сырую нефть, а не
топливо - фрахт и страхование судов для перевозки бензина и дизеля остаются
крайне дорогими и ограниченными. По оценкам МЭА, напряженность с дизелем
сохранится как минимум до середины 2027 года.
Дешевая нефть и дорогой
дизель могут достаточно долго сосуществовать на мировом рынке
Тюнь отмечает, что рассчитывать
на устойчивое обрушение цен на нефть преждевременно. Любая новая атака на
энергетическую инфраструктуру, нарушение морских перевозок или неожиданное
сокращение добычи способны достаточно быстро вернуть Brent в диапазон 100-110
долларов за баррель. К тому же снижение цены барреля еще не означает завершения
энергетического кризиса. Для мировой экономики решающее значение будет иметь не
столько стоимость сырой нефти, сколько доступность готового топлива для
транспорта, промышленности и сельского хозяйства.
Коме того, относительно высокие
котировки будут поддерживаться необходимостью пополнения изрядно истощенных
стратегических запасов в США, Китае и странах ЕС, уточняет Андрианов. Да и
ОПЕК+ в случае ухода котировок в зону ниже 80 долларов может отказаться от
действующего ныне плана по наращиванию добычи или даже объявить о новых
сокращениях.
При этом эксперты допускают, что
цены на нефть могут не вернуться к росту и даже продолжат снижение. По мнению
старшего менеджера консалтинговой компании "Имплемента" Ивана
Тимонина, до конца года наиболее вероятным представляется закрепление Brent в
диапазоне 85-90 долларов за баррель. Но значительная часть ожиданий деэскалации
уже учтена рынком. Поэтому без новых существенных изменений ситуации
продолжение резкого падения представляется маловероятным. Хотя полноценное
восстановление нормального судоходства через Ормузский пролив может привести к
дальнейшему сокращению геополитической премии и снижению котировок ниже 85
долларов, предполагает Тимонин.