Сергей Тихонов
Компании США, разрабатывающие сланцевые месторождения нефти, наперебой
рапортуют о сокращении расходов, снижении себестоимости производства и
пересматривают свои планы на этот и следующий год в сторону повышения добычи.
Происходит это, несмотря на снижение мировых котировок барреля.
Североамериканская нефть WTI сейчас торгуется ниже 60 долларов за баррель, что
еще пару лет назад считалось уровнем, после которого сланцевая добыча должна
падать.
Понятно, что стремительного роста
производства в США, как в 2011-2015 годах или в 2018 году, уже не будет.
Сланцевая революция позади. Но если средняя себестоимость американской
сланцевой нефти действительно снизилась, то даже плавное увеличение ее добычи
будет оказывать дестабилизирующее воздействие на мировой рынок, на котором
баланс спроса и предложения пытаются удержать страны ОПЕК+. Кроме того, если в
результате этого продолжится снижение цен на нефть, то негативное воздействие
рост добычи в США окажет на поступление нефтяных доходов в российский бюджет,
которые напрямую зависят от котировок барреля. Поэтому нас в этой истории, как
участника альянса ОПЕК+, на 2026 год приостановившего увеличение производства,
интересует, насколько может вырасти добыча нефти в США. А как страну, бюджет
которой зависит от нефтяных доходов, - до какого уровня могут упасть котировки.
В ноябре Exxon Mobil - крупнейшая
компания, работающая в Пермском бассейне, где добывается сланцевая нефть -
повысила прогноз добычи на 2025 год на 100 тыс. баррелей в сутки. Это немного,
но свои планы пересматривают и другие операторы поменьше. По данным
Федерального резервного банка Далласа на март 2025 года, средние операционные
расходы сланцевых компаний не превышают 40 долл. с барреля. А добыча в Пермском
бассейне с учетом всех издержек и минимальной прибыли возможна при цене барреля
WTI 60 долл.
До 2024 года рост добычи нефти в
США был главной угрозой для сделки ОПЕК+
В ближайшей перспективе при
отсутствии ценовых шоков ожидать снижения добычи в США не стоит, считает
руководитель направления мировых рынков нефти и газа "Аналитического
центра ТЭК" Алмаз Ихсанов. Компании оптимизировали расходы и вполне готовы
работать при текущих ценах на нефть. Управление энергетической информации США
(EIA), несмотря на достаточно "медвежий" прогноз цен на нефть - до 51
долл. в среднем в 2026 году (почти на 14 долл. ниже уровня текущего года), -
также не ожидает снижения добычи в стране. При этом, если цены будут длительное
время находиться на уровне 50 долл. за баррель или ниже, то компаниям будет уже
значительно труднее компенсировать падение объемов добычи действующих скважин.
Доцент Финансового университета
при правительстве РФ Валерий Андрианов оценивает себестоимость добычи сланцевой
нефти в 55-60 долл. за баррель. Но отмечает, что необходим долгий период низких
цен (полгода-год) и отсутствие предпосылок к их росту в среднесрочной
перспективе, чтобы добыча начала падать. Сланцевая добыча в США характеризуется
высокой степенью гибкости - она может поддерживаться при относительно низких
ценах как за счет разработки наиболее продуктивных и рентабельных участков, так
и благодаря использованию финансовых инструментов хеджирования.
Себестоимость сланцевой нефти в
США упала, но возможностей нарастить добычу стало меньше
По оценке партнера направления
инвестиций и рынков капитала Kept Олега Жирнова, точка безубыточности для
бурения новых скважин в основных нефтедобывающих регионах США в среднем
находится в диапазонах 60-70 долл. за баррель. Но это средние значения, разброс
стартует с 35 долл. Себестоимость же текущей добычи в среднем 25-45 долл. за
баррель. То есть снижение цен WTI ниже 60 долл. действительно отсекает часть
новых проектов, но остается еще достаточно неразработанных активов, которые
могут быть запущены. Уже работающие проекты имеют себестоимость ниже 50 долл.
за баррель.
При этом сильного роста добычи в
США в 2026-2027 годах никто из экспертов не ждет. Прогнозы сходятся в том, что
производство останется приблизительно на уровне 2025 года - 13,6 млн баррелей в
сутки. Как замечает Ихсанов, прирост добычи в одних регионах (Пермский бассейн,
Мексиканский залив и Аляска) будет компенсироваться сокращением в прочих
регионах (Баккен, Игл Форд).
По мнению Жирнова, главными
потенциальными дестабилизирующими факторами для рынка в следующем году будут
общий размер профицита нефти на рынке с фокусом на возможности ОПЕК+ увеличить
производство и будущий уровень экспорта российской нефти. Также влияние может
оказать ситуация вокруг Венесуэлы, которая в среднесрочной перспективе способна
существенно нарастить объемы добычи.
Иной взгляд у Андрианова. Он
подчеркивает, что аппетиты американской нефтяной промышленности по-прежнему
велики, а стратегия США заключается в выдавливании с рынка других
стран-экспортеров. Поэтому эскалация ситуации вокруг Венесуэлы, новые санкции
против российских компаний, разрушение инфраструктуры экспорта казахстанской
нефти - звенья одной цепи. Они служат единой цели - расчистить место для
американской нефти, коль скоро ОПЕК+ уже не способна это делать.