У нефтегазовых мейджоров в
Европе, Азии и даже в США снижаются показатели прибыли, хотя многие из них
добывают даже больше черного золота, чем прежде. Среди причин не только
снижение стоимости нефти, но и падение маржинальности нефтепереработки.
Крупнейшие нефтяные компании на
мировом рынке, которые еще пару лет назад отчитывались о рекордных прибылях,
теперь отчитываются о падении доходов. Причем у некоторых из них оно весьма
серьезное.
Списывать плохие результаты
только на снижение стоимости черного золота будет неправильно, поскольку тут
задействовано множество других факторов. Причем в разных странах они несколько
отличаются. Впрочем, есть и общая проблема.
Сытые времена заканчиваются
Среди нефтяных мейджоров, у
которых заметнее всего уменьшилась прибыль, следует отметить британскую BP. В
III квартале этого года прибыль компании упала на 30% и составила $2,3 млрд. И
это при том, что объем добычи нефти и газа увеличился на 3% по сравнению с
аналогичным периодом 2023 г., достигнув 2,38 млн бнэ в день.
Главная причина снижения прибыли,
как уверяют в компании, — падение рентабельности нефтепереработки и уменьшение
эффективных результатов в торговле нефтью. По этой причине гендиректор компании
Мюррей Очинклосс объявил о планах сосредоточиться на высокорентабельных
бизнесах, отойдя от стратегии своего предшественника Роберта Луни, который
стремился развивать ВИЭ. В итоге BP отказалась от своей главной цели по
сокращению добычи нефти и газа к 2030 году и анонсировала продажу своих
наземных ветряных электростанций в США, а также возможность продажи доли в
проекте по добыче энергии из морской воды.
Тут стоит еще и добавить крупные
убытки, от которых BP до сих пор не может полностью отойти из-за своего ухода с
российского рынка в 2022 году (в Reuters их оценили в $25,52 млрд), когда
корпорация заявила, что прекратит новые сделки по покупке нефти и газа из
России.
Уменьшилась прибыль и у других
крупных компаний в разных уголках мира:
- чистая прибыль китайской
Sinорес упала до 8,03 млрд юаней ($1,1 млрд) в III квартале 2024-го с 17,9 млрд
юаней годом ранее;
- PetroChina сообщила в биржевой
декларации о чистой прибыли в размере 43,91 млрд юаней ($6,2 млрд). В
аналогичном периоде 2023-го показатель составлял $46,4 млрд. Причем именно по
переработке, химикатам и новым материалам прибыль уменьшилась до 1,7 млрд юаней
за квартал с 9,5 млрд юаней в прошлом году;
- Indian Oil Corp сообщила о
падении прибыли за период июль–сентябрь 2024 года почти на 99%, до 1,8 млрд
рупий ($21,4 млн). Причина та же, что у британской ВРи китайских Sinopec с
PetroChina, — сокращение маржи продаж продуктов нефтепереработки. Средняя
валовая маржа переработки нефти IOC за апрель–сентябрь снизилась до $4,08 за
баррель с $13,12 за баррель годом ранее.
- норвежская Equinor сообщила о
падении скорректированной операционной прибыли на 13% в период с июля по
сентябрь;
- британская Shell отчиталась о
падении скорректированной чистой прибыли на 4% кв./кв., до $6 млрд, правда,
результат оказался выше ожиданий аналитиков;
- французская TotalEnergies
получила минимальную за три года квартальную скорректированную чистую прибыль —
$4,1 млрд.
В США у нефтяных компаний с
прибылью тоже все не так хорошо, как в прошлом и позапрошлом годах. Именно
энергетический сектор сообщает о самом большом (в годовом исчислении) падении
доходов среди всех одиннадцати секторов в S&P 500 за III квартал 2024 года
на уровне -27,3%. Так, ожидается падение финансовых результатов у ExxonMobil,
компания отчитается за квартал завтра.
При этом американские аналитики с
III квартала снижают оценки EPS (сколько прибыли компании приходится на одну
обыкновенную акцию в обращении) для компаний энергетического сектора. И что
крайне важно, среди таких «лидеров» нефтяные гиганты: Chevron (до $2,43 с
$2,76), Exxon (до $1,89 с $2,00) и Marathon Petroleum (до $0,98 с $2,25).
В чем причина и надолго ли?
Самый очевидный фактор уменьшения
прибыли среди ведущих нефтяных компаний — более низкие цены на нефть в годовом
исчислении. В III квартале средняя стоимость нефти на мировом рынке — $75, что
на почти 8% ниже, чем цена в аналогичном периоде 2023-го. По этой причине в
Саудовской Аравии доходы от продажи черного золота упали на 6% в августе по
сравнению с июлем, достигнув $17,4 млрд, что является минимумом за более чем 3
года.
При этом в случае с Европой и
Великобританией немаловажный фактор сыграла еще и налоговая политика, а также
экологические требования. В других частях света с этим больших проблем не было.
Но что объединяет большинство случаев падения прибыли у нефтяных компаний в
разных странах, так и это еще падение доходов от подразделений, занимающихся
нефтепереработкой.
В комментарии для «НиК» глава
Центра анализа стратегии и технологии развития ТЭК Вячеслав Мищенко обратил
внимание на тот факт, что все считают от очень высокой базы прошлого года или
даже двух последних лет, когда прибыль у мейджоров была необычайно высокой. Тут
скорее идет речь об уменьшении по периоду.
«Большую роль у многих сыграло
падение маржи от нефтепереработки. Это произошло из-за множества факторов. В
первую очередь, от состояния downstream (переработка нефти, распределение и
продажа конечных нефтепродуктов) и налогов в разных странах в этом году.
Унифицировать все причины невозможно в силу особенностей географии разных
компаний, их проектов и налоговой политики местных правительств», — говорит
эксперт.
Он также подчеркнул, что играет
роль и цена нефти. Чем она выше и чем больше зарегулирован рынок, тем ниже
маржа. Эти факторы совпали в конкретном периоде, вот мы и видим снижение. В
некоторых регионах оно больше. На это влияют и экологические стандарты, с
которыми в Европе и Великобритании компаниям приходится считаться.
«Нефтепереработку в той же Европе
уже неоднократно хоронили. 10 лет назад она тоже была в упадке, падала маржа. А
потом, в 2016 году отрасль вновь „выстрелила“. Ей пророчили „золотой век“
процветания. Сейчас мы опять видим спад в регионе, но я бы рассматривал это не
как долгоиграющую тенденцию. Просто структура рынка, ценообразование и
налогообложение создали на время подобную ситуацию для компаний», —
объяснил Вячеслав Мищенко.
Другой эксперт, ведущий аналитик
Freedom Finance Global Наталья Мильчакова объяснила, что падение прибыли у
многих крупных компаний связано, во-первых, со снижением цен на нефть. В III
квартале 2024 года стоимость сорта Brent рухнула на 16% по сравнению с II
кварталом. Во-вторых, связь есть со снижением спроса на нефть из-за повального
увлечения электромобилями и «гибридами», прежде всего в Китае.
«В КНР в августе 2024-го продажи
электромобилей выросли на 43% в годовом выражении, а доля полностью
электрических автомобилей и гибридов в совокупности достигла 53% рынка. В
Европе спрос на электромобили более умеренный прежде всего из-за высокой инфляции.
Но поскольку основная доля мирового спроса на нефть приходится на Китай и
страны Юго-Восточной Азии, не удивительно, что мировой спрос на нефть в целом
стагнирует.
Издержки переработки нефти в
Европе и США значительно выросли, что связано прежде всего с логистическими
трудностями и высокой инфляцией, соответственно, снижается маржа переработки.
Фактор высокой инфляции в следующем году не будет настолько актуален для
мировой экономики, как в текущем году и предыдущие два года, поэтому маржа
нефтепереработки в США и Европе может в 2025 году вырасти», — пояснила эксперт.
Однако глобальные нефтяные
корпорации, считает Наталья Мильчакова, могут столкнуться с фактором падения
цен на нефть, который не в меньшей степени влияет на их доходы и прибыли. А
дальнейшее снижение нефтяных цен возможно, если в следующем году
геополитическая обстановка и в Европе, и на Ближнем Востоке будет более
спокойной.
Илья Круглей
