Пока новости пестрят заголовками о последствиях разрушительного урагана “Харви”, нефтяные трейдеры с большим оптимизмом или, по крайней мере, с меньшим пессимизмом смотрят на 2018 год.
Неожиданно быстрое возобновление работы закрытых из-за “Харви” НПЗ в Техасе позволило календарным спредам маркерного сорта Brent уверенно вернуться от контанго к бэквордации. Это означает, что контракты на более близкие даты вновь стоят дороже более поздних.
Спреды на Brent за период с ноября по декабрь и с декабря по январь торгуются с небольшой бэквордацией, в то время как межмесячные спреды на весь оставшийся период 2018 года практически неизменны.
Календарные спреды за целое полугодие перешли к бэквордации впервые с момента снижения нефтяных цен в июле 2014 года.
Спреды тесно связаны с оценкой трейдерами состояния баланса спроса и предложения и изменения уровня запасов.
Контанго обычно ассоциируется с высоким и/или растущим уровнем запасов, в то время как бэквордация - низким и/или растущим уровнем запасов.
Как и спотовые цены, спреды подвержены влиянию “шума” - краткосрочных факторов на фондовом рынке, неизбежно возникающих, так как трейдеры открывают и ликвидируют позиции в большом объеме.
Однако спреды по-видимому меньше подвержены этому влиянию, чем спотовые цены, показывая, таким образом, более эффективное “отношение сигнал-шум”, если уж пользоваться радиотехнической терминологией.
Впервые с момента обвала цен на нефть в 2014 году, появление незначительной устойчивой бэквордации сигнализирует о том, что трейдеры ожидают восстановления баланса рынка или даже стабильного сокращения мировых запасов нефти.
Сокращение спредов Brent длится уже некоторое время: их переход продолжался постепенно, хотя и непоследовательно, еще с начала 2015 года и особенно был заметен в 2016 году.
Падение цен на нефть привело к замедлению роста нефтедобычи и ускорению темпов потребления, способствовав устранению появившегося ранее избытка предложения и увеличив вероятность недостатка в будущем.
Согласованное ОПЕК и Россией сокращение нефтедобычи в конце 2016 года ускорило уже запущенный процесс ребалансировки рынка.
Обещание Саудовской Аравии еще больше ограничить экспорт сырья этим летом способствовало дальнейшему восстановлению баланса спроса и предложения.
Однако динамика спредов марки Brent - не единственный показатель возобновившихся оптимистичных настроений среди трейдеров.
Фьючерсы на американскую нефть с поставкой в 2018 году выросли в ходе последних сессий и сейчас торгуются у максимальных отметок с мая.
Средний показатель 12 фьючерсных контрактов марки WTI на 2018 год, являющийся эталоном для хеджевых программ американских производителей сланцевой нефти, поднялись с достигнутого в июне минимума в $45 за баррель почти до $50,70 за баррель.
Таким образом, прогнозы большинства нефтяных трейдеров, может быть, не совсем радужны, но уже точно перестали быть пессимистичными.
Комментарии
