Николай Дудченко
Аналитик ФГ "Финам"
В настоящее время рынок нефти находится в состоянии турбулентности. С
начала марта цена на нефть марки Brentподскочила более, чем на 30% — это
сильнейший рост в истории. Волатильность на рынке существенно возросла.
Причиной является начавшийся на Ближнем Востоке конфликт. Напомним, что в
субботу, 28 февраля, Израиль и США нанесли удары по объектам в Иране. Цели
операции: ликвидация ракетной и ядерной программы, уничтожение ВМФ Ирана, смена
политического режима.
Вероятнее всего США и Израиль
рассчитывали на внутреннюю революцию и смену режима после ликвидации первых лиц
исламской республики, однако, насколько можно судить по итогам первых дней
операции, эти планы не оправдались. Таким образом, с каждым днём конфликт
принимает всё более затяжной характер.
Для цен на нефть имеют значения два фактора:
· добыча в самом Иране. Согласно
последнему отчёту OPEC страна добывает более 3 млн. б/c, что достаточно
существенно и составляет порядка 3% от мирового спроса на чёрное золото. Из
стран OPEC+ по добыче страна занимает 5-ое место после Саудовской Аравии,
России, Ирака и ОАЭ.
· логистика нефтяных потоков. В
силу своего территориального положения Иран контролирует Ормузский пролив,
который является ключевой транспортной артерией для нефти. Через пролив морским
путем ежедневно перемещается порядка 14-15 млн. б/c сырой нефти и ещё порядка
5-6 млн. б/cнефтепродуктов. Наиболее значительные объемы нефти перемещаются из
Саудовской Аравии (более 5 млн. б/c или порядка 50% от общей добычи страны), из
Ирака (более 3 млн. б/c или более 70% от общей добычи) и из ОАЭ (порядка 2 млн.
б/с). Преимущественное направление движения этой нефти – азиатские страны (в
первую очередь Индия и Китай).
Фактор сокращения потоков нефти
через Ормузский пролив является ключевым, так как полноценной альтернативы
данной артерии не существует. Трубопроводы, которые построены в обход пролива
не обеспечивают необходимой мощности прокачки и не могут компенсировать
выпадающие на рынке объемы из-за закрытия морского пути.
Ирония заключается также в том,
что официально пролив Ираном не блокируется, однако танкеры опасаются двигаться
в проливе по причине возможных атак. Как верно отметил Lloyd’s List пролив
закрыт не Ираном, а самим судоходством.
Перекрытие пролива привело к
тому, что ряд ближневосточных стран уже сократили добычу почти на 7 млн. б/c,
т.к. их хранилища оказались переполнены, а добытая нефть никуда не может
транспортироваться. Следствием стал стремительный взлёт цен на черное золото –
цена на Brent в моменте практически протестировала уровень $120/б (последний
раз мы наблюдали такие уровни в 2022 г. на фоне ценового шока из-за начавшегося
СВО).
Чтобы нивелировать взлёт цен
страны-члены Международного энергетического агентства договорились о продаже
нефти из своих резервов. Всего должно быть высвобождено порядка 400 млн. б. На
этом фоне цены на нефть немного отступили, но не развернулись. Причина
заключается в том, что высвобождение резервов не может решить проблему
окончательно. Кроме этого, использованные резервы потребуется восполнять, что
вновь может привести к росту спроса на нефть. Использование резервов позволит
выиграть какое-то время для разрешения ситуации.
Вместе с тем, по мере того как
конфликт будет затягиваться, это может иметь серьезные последствия для мировой
экономики (стагфляция и замедление темпов мирового экономического роста). Через
некоторое время мы увидим, что общемировой спрос на нефть может снизиться, а
цены, соответственно, развернутся вниз. Восстановление этого спроса может
занять достаточно продолжительное время. Как следствие, если на краткосрочной
перспективе отдельные страны-производители получают выгоду от высоких цен, за
это, возможно, придётся заплатить в дальнейшем.
Автор - Николай Дудченко,
аналитик ФГ "Финам"