Впервые с 24 июля 2026 года
цена на нефть марки Brent превысила психологическую отметку в 100 долларов за
баррель. Затем случился откат, но вопросы остались: что стоит за этим скачком,
повторится ли он и закрепится ли нефть выше психологической отметки, которая
прежде сулила российскому бюджету приток денег, а экономике процветание?
Что случилось с нефтью
Ситуация в Персидском заливе
резко обострилась с начала недели. Хуситы при поддержке Ирана атаковали
несколько городов Саудовской Аравии. В ответ американские военные нанесли удары
по пяти иранским нефтяным танкерам, один из которых был потоплен. Иран, в свою
очередь, ударил по американской военной базе в Иордании и предупредил, что суда
в портах Кувейта и Бахрейна могут стать целями.
Трафик через Ормузский пролив —
важнейшую нефтяную артерию мира — рухнул. По данным Rystad Energy, перед
возобновлением боевых действий 30 августа через пролив проходило 8–9 миллионов
баррелей в сутки, а после эскалации показатель упал ниже 2 миллионов.
Саудовская Аравия перенаправила часть экспорта в обход пролива, но
продолжительные атаки на королевство могут осложнить стабильность поставок.
По мнению экспертов, рынок
реагирует именно на новости об эскалации на Ближнем Востоке, а не на устойчивое
изменение баланса спроса и предложения. С начала августа Brent подорожала
примерно на четверть — и это именно геополитика. Сегодня геополитическая премия
составляет примерно 20 долларов за баррель, полагает основатель
финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев.
"Фундаментально обоснованная
цена, по оценке Goldman Sachs, ближе к 80 долларам. Это не устойчивый сдвиг
баланса спроса и предложения, а страх перебоев с поставками через Ормузский
пролив. Значит, премия может исчезнуть так же быстро, как появилась, при первых
признаках деэскалации", — считает он.
Однако несколько крупных банков,
включая Goldman Sachs, Bank of America и HSBC, в последние дни повысили
прогнозы цен на нефть. Аналитики OCBC предупреждают, что эскалация повышает
вероятность нового продолжительного нарушения нефтяных поставок. Всё решится в
ближайшие недели: если напряженность ослабнет, нефть откатится назад.
Пока же диапазон прогнозов
довольно широк. Генеральный директор "Альфа-Форекс" Гузель Проценко
ожидает недельные торги Brent в диапазоне 88–103 доллара за баррель, а Urals —
в границах 75–95 долларов.
Палка о двух концах
Дорогая нефть — палка о двух
концах для России. С одной стороны, растут долларовые доходы экспортеров и
сокращается дисконт на сорт Urals. С другой — крепкий рубль бьет по бюджету,
который верстали, исходя из доллара по 94 рубля.
Прямая зависимость "дорогая
нефть – сильный рубль" больше не работает, предупреждают эксперты. С июля
по начало сентября рубль ослаб более чем на 10%, хотя цена нефти за этот период
не падала критически.
Финансовый аналитик Bitbanker
Марина Алленых объясняет, что дорогая нефть увеличивает экспортную выручку и
потенциальный объем валюты, поступающей на внутренний рынок. Поэтому рост
нефтяных котировок не обязательно будет автоматически приводить к укреплению
рубля. При закреплении нефти выше 100 долларов доллар может удерживаться в
диапазоне 84–89 рублей, тогда как возвращение котировок ниже 90 долларов снова
откроет дорогу к 90–92 рублям.
"Brent по 100–110
долларов сегодня скорее создает для рубля мощную поддержку и ограничивает
потенциал его ослабления, чем автоматически возвращает курс к прежним уровням
сильного рубля", — считает аналитик.
Дополнительный фактор — бюджетное
правило, которое сглаживает влияние нефтяных цен на курс и поддерживает
национальную валюту. С 7 сентября Минфин заметно сократил ежедневный объём
покупки валюты и золота — с 6,5 миллиарда до 2,5 миллиарда рублей в сутки.
Есть и временной лаг. По оценке
Банка России, между изменением нефтяных котировок и фактической продажей
валютной выручки экспортерами проходит в среднем около двух месяцев.
"Соответственно, нынешняя
слабость рубля во многом отражает ещё низкие цены на нефть июня–июля, а не
сегодняшний скачок Brent. Реальный эффект высокой цены на курс рубля и рублёвые
активы, вероятно, будет заметнее ближе к концу октября — ноябрю, чем прямо
сейчас", — указал независимый экономист Виктор Мангазеев.
Внимание на ставку
Для рублёвых активов дорогая
нефть в целом позитивна. В первую очередь выигрывают нефтегазовые компании, а
также рынок акций в целом за счет улучшения ожиданий по экспортным доходам.
Гузель Проценко подчеркивает
важность заседания ЦБ 11 сентября: пауза в снижении ключевой ставки сохранит
привлекательность рублёвых инструментов для инвесторов. Это сдерживает
экономический рост и корпоративную прибыльность.
"При этом спрос на
иностранную валюту со стороны импортёров остаётся высоким, сохраняя риски
продолжения среднесрочного нисходящего тренда рубля", — добавила она.
Для облигаций влияние
неоднозначно: длительное сохранение нефти выше 100 долларов может усилить
инфляционные риски и сделать ЦБ более осторожным в вопросах снижения ставки.
Следите за руками
Таким образом, рост Brent выше
100 долларов — реакция на ситуацию на Ближнем Востоке, а не устойчивый тренд.
Для российской экономики это скорее поддержка, чем прорыв: бюджетное правило,
демпферные выплаты и лаг экспортной выручки сглаживают эффект.
Для рубля дорогая нефть создает
мощную поддержку, но не гарантирует укрепления. Главные переменные —
геополитика, бюджетное правило и решения ЦБ. Курс сегодня определяется не ценой
барреля на бирже, а балансом между объёмом валюты, который государство впускает
на рынок, и спросом на неё внутри страны.
Пока Минфин продолжает покупать
валюту в рамках бюджетного правила, прямое укрепление рубля вслед за нефтью
будет ограниченным и запаздывающим, делают вывод эксперты.