Стоимость нефти Brent впервые
за полтора месяца приблизилась к уровню $100 за баррель. С начала месяца котировки
выросли почти на 10% на фоне взаимных ударов США и Ирана, а также атаки хуситов
на энергетические объекты Саудовской Аравии. Участники рынка допускают
возвращение цен в диапазон $100–120 за баррель только при условии дальнейшей
эскалации конфликта на Ближнем Востоке.
По данным биржи ICE, 8 сентября
стоимость ближайшего контракта на поставку нефти Brent поднималась до $99,5 за
баррель, максимального значения с 24 июля. Этот результат на 2,5% превышал
значение закрытия предыдущего. Даже с учетом коррекции во второй половине дня,
когда котировки откатились до $97,9 за баррель, они на 36% превышали значение
локального минимума, установленного в начале июля на фоне недолгого перемирия
между США и Ираном.
Обновление максимума произошло
после серии атак хуситов на энергообъекты Saudi Aramco. Министерство энергетики
Саудовской Аравии сообщило, что в результате ударов на нескольких объектах
начались пожары и были приостановлены некоторые операции. Вдобавок к этому в
последние дни США и Иран регулярно обменивались ударами по судам, проходящим
через Ормузский пролив, а также по различным объектам в регионе. «В результате
под угрозой оказались сразу два ключевых маршрута — через Ормузский пролив и
через Красное море (см. “Ъ” от 23 июля). А именно этот сценарий рынок до
последнего пытался не закладывать в цену»,— отмечает независимый портфельный
управляющий по глобальным рынкам Алена Николаева.
Боевые действия в регионе
негативно сказываются на поставках нефти с Ближнего Востока, которые так и не
смогли восстановиться после завершения активных боевых действий между США и
Ираном.
По данным агентства
Bloomberg, если во второй половине августа в неделю через Ормузский пролив
проходило 43–53 судна, в том числе 3–8 нефтяных танкеров, то за первую полную
неделю сентября прошло лишь 30 судов, среди которых было 2 танкера.
С начала новой недели через
пролив не прошло ни одного танкера. Впрочем, как отмечает Алена Николаева, эти
данные не учитывают часть танкеров, идущих с выключенными системами слежения, а
также перегрузки с судна на судно. Эксперт отмечает, что в среднем потоки нефти
через пролив составляют в настоящее время 4–5 млн баррелей в сутки. Это в
четыре-пять раз меньше значений до начала войны в районе Персидского залива.
По оценке аналитиков, текущая
геополитическая премия в стоимости нефти Brent составляет $15–25 за баррель. По
словам инвестиционного банкира Ильи Сушкова, в августе Goldman Sachs оценивал
фундаментально оправданную цену примерно в $80 за баррель. «Часть премии уже
отражает фактическое сокращение поставок, а не только страх дальнейшей
эскалации»,— отмечает он. Свой вклад в премию вносит и падение экспорта
нефтепродуктов из России. По оценке аналитиков Freedom Global, он составляет
$2–4 за баррель Brent.
Вместе с тем участники рынка
отмечают, что того шока, который рынок испытывал весной на фоне закрытия
Ормузского пролива, не наблюдается и потому котировки «не спешат» преодолеть
круглую отметку в $100 за баррель. Причина ценовой устойчивости — в адаптации
рынка и логистики к боевым действиям и ограничениям трафика через пролив.
«Используются альтернативные экспортные маршруты, челночные перевозки и
перегрузка нефти с судна на судно за пределами наиболее рискованных участков.
Это позволяет сохранить часть поставок, хотя делает логистику дороже и
увеличивает спрос на танкерный тоннаж»,— отмечает глава инвестиционного офиса
Astero Falcon Елена Нефедова.
В июне—июле морские поставки
нефти в Поднебесную составили 6,6–7 млн баррелей против 11 млн баррелей в
феврале. «В августе морские поставки немного выросли относительно июля, однако
остаются значительно ниже уровней до начала конфликта»,— отмечает госпожа
Нефедова.
В ближайшие недели аналитики ждут
сохранения высокой волатильности и движения котировок в диапазоне $90–105 за
баррель. Как считает Илья Сушков, для устойчивого выхода выше уровня $100 за
баррель «потребуется новый физический шок: существенное дальнейшее сокращение
трафика через Ормузский пролив либо повреждение крупных производственных
мощностей Саудовской Аравии или других стран Персидского залива». В таком
сценарии цены могут достичь $110–120 за баррель. С другой стороны, при
устойчивой деэскалации и восстановлении нормального судоходства через Ормуз
значительная часть премии может уйти достаточно быстро. По оценке Владимира
Чернова, тогда стоимость Brent может сначала вернуться в район $90–95 за
баррель, а затем к более фундаментальному диапазону — около $83–88 за баррель.
Виталий Гайдаев