Андрей
Ванин
Глава
управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания Газпромбанк
Инвестиции
На второй неделе сентября 2024
года фьючерсы на бочку нефти Brent обновили двухлетние минимумы, преодолев
психологический порог в $70 за баррель. С максимумов года, достигнутых в
апреле, котировки потеряли 26%, а последний раз нефть стоила так дешево в
декабре 2021 года.
Brent потерял в цене
Снижение цен на нефть породило
целую волну прогнозов дальнейшего падения котировок. Ключевые причины, которые
озвучивают аналитики, разделяющие опасения о дальнейшем снижении: замедление
мировой экономики и сокращение потребления нефти, наращивание предложения со
стороны стран, не входящих в ОПЕК+, включая США и Канаду, и даже энергопереход,
во главе которого идет Китай, наращивая количество электромобилей взамен
классических бензиновых транспортных средств. Но насколько оправданны эти
опасения?
В ходе торгов 11 сентября
фьючерсы на нефть Brent отскочили более чем на 1,1% от минимальных годовых
значений в $68,8. Прогноз снижения стоимости нефти Brent до $60 за баррель, на
наш взгляд, является слишком пессимистичным. В настоящее время цены нефти
поддерживаются решениями ОПЕК+, участники которого принимают меры по
стабилизации нефтяного рынка, а также ожидаемым снижением ставки ФРС.
Картель пролил нефть
В первом квартале 2024 года
восемь стран ОПЕК+, включая Россию и Саудовскую Аравию, добровольно согласились
снизить производство нефти на 2,2 миллиона баррелей в сутки. Постепенное
восстановление добычи планировалось начать с октября 2024 года, однако в связи
со снижением мировых цен на нефть, произошедшим в последние недели, начало
смягчения ограничений перенесено на декабрь 2024 года. Таким образом, страны
ОПЕК+ продемонстрировали готовность по проведению мер, стабилизирующих ситуацию
на нефтяном рынке, путем смещения срока восстановления добычи нефти на два
месяца, и мы не исключаем возможности, что при необходимости ОПЕК+ может
принять аналогичное решение в будущем.
Снижение цен на нефть пока не
повлияло на прогнозы крупнейших аналитиков — американские банки и Минэнерго США
по-прежнему ожидают, что средняя цена Brent в 2024 и 2025 годах будет заметно
выше $60 за баррель. Так, Минэнерго США опирается в своих прогнозах на среднюю
цену нефти Brent в 2024 году на уровне $82,8, а в 2025 году — $84,09. По
расчетам Goldman Sachs, средняя цена Brent в 2025 году составит $77, а Morgan
Stanley прогнозирует, что котировки Brent в следующем году будут находиться на
уровне в $75 в среднем.
Еще одним важным импульсом для
роста цен на черное золото может послужить старт цикла по смягчению
денежно-кредитной политики в Америке. ФРС США может снизить ставку уже на
ближайшем заседании, запланированном на 17–18 сентября. Оно может увеличить
экономическую активность в США и подстегнуть мировой спрос на нефть.
Ожидания за семьдесят
Устойчивое снижение цен на нефть
до уровня $60 за баррель может произойти в случае дальнейшего замедления
экономики Китая, наступления мировой рецессии или при появлении существенного
профицита на нефтяном рынке, вызванного ростом добычи в странах, не входящих в
организацию ОПЕК+. Однако в текущей конъюнктуре мы не ожидаем значительных
изменений на рынке и сохраняем ориентир в долгосрочной перспективе на среднюю
стоимость нефти на уровне не менее $70 за баррель. Из российской нефтянки по
текущим ценам на 11 сентября мы по-прежнему считаем интересными для инвестиций
на долгосрочную перспективу ценные бумаги ЛУКОЙЛ и Роснефти.
Автор - Андрей Ванин,
руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания
сервиса Газпромбанк Инвестиции