Дмитрий Мигунов
Нефтегазовые доходы бюджета (НГД)
продолжают сокращаться: в июне, по данным Минфина, они составили 494,8 млрд рублей,
что на 33,7% меньше, чем в июне прошлого года. До этого почти столь же сильное
падение в годовом исчислении произошло в мае. Основная причина происходящего —
в падении цен на нефть в последние месяцы. В июне, как видим, не помог даже
кратковременный взлет, связанный с геополитической ситуацией на Ближнем
Востоке. Продолжится ли это снижение и дальше и удастся ли выполнить бюджетные
задачи в 2025 году в свете ситуации с НГД — в материале «Известий».
Обвал НДПИ
495 млрд — один из худших
показателей за последнее время. Еще ниже (425 млрд) было только в январе 2023
года. Спад фиксировался и по сравнению с маем — на 3,5%. В целом снижение
доходов наблюдалось как в I, так и во II кварталах (в сравнении с аналогичными
периодами прошлого года). В целом же за полугодие спад к первому полугодию 2024
года составил 17%, и это без учета инфляции. В абсолютном выражении в I и II
кварталах падение составило 287 млрд и 676 млрд рублей соответственно.
Основное снижение фиксировалось в
НДПИ. Поступления сокращаются на протяжении шести месяцев подряд. К примеру, в
январе они составляли 1,049 трлн рублей, в апреле — 769 млрд рублей, а в июне —
только 609 млрд. При этом НДПИ на газ рухнул более чем в 2,5 раза с 143 млрд
рублей в январе до 58 млрд в апреле. На ситуацию с газом в значительной степени
повлияло существенное сокращение российского экспорта голубого топлива за
рубеж, хотя цены на мировых рынках даже немного подросли.
Хотя «отрицательный акциз» на нефтяное сырье и демпфер также сокращались в эти месяцы (объем выплат нефтяникам по демпферу в 2025 году ожидается на уровне 2,6 трлн рублей, что на 1,4 трлн рублей меньше, чем запланированный), всего этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать спад в сборах НДПИ, чьи поступления во II квартале рухнули к аналогичному периоду 2024 года сразу на триллион рублей. Отметим, что помимо цен на нефть немалую роль в этом процессе сыграло и укрепление рубля, неуклонно шедшее в последние месяцы.
В целом ситуация с балансом
нефтегазовых доходов всё же улучшается благодаря сокращению субсидий для НПЗ.
Во II квартале 2025 года общие выплаты по демпферу, обратному акцизу и
инвестнадбавке уменьшились на 555 млрд рублей к тому же периоду 2024-го.
Кстати, существенное снижение европейских цен на бензин и дизель здесь тоже
повлияло — они до сих учитываются в формуле расчета демпфера вопреки эмбарго на
поставку российской нефти в Европу.
Дальнейшее развитие событий может
зависеть от цен на нефть. На данный момент достаточно трудно предполагать их
кардинальное увеличение. ОПЕК+ практически каждый месяц повышает добычу
примерно на 400 тыс. баррелей в день. Впрочем, некоторые страны не очень старательно
соблюдают свои квоты на добычу (например, Казахстан и ОАЭ). Кроме того, не
исключена частичная отмена санкций против Ирана, если удастся достичь
соглашения по иранской ядерной программе. Со стороны спроса тоже больших
успехов не ожидается, особенно в свете тарифных войн. Всё это окажет
дополнительное понижательное давление на цены. Конечно, мы можем увидеть и
очередной раунд ближневосточного обострения, но аргументы против такового в
данный момент несколько сильнее. То есть рассчитывать на мировые цены выше $70
до конца года не приходится.
Естественно, настолько
значительное падение НГД вызывает беспокойство по поводу выполнения бюджета
текущего года. По итогам пяти месяцев он был сведен с дефицитом в 3,4 трлн
рублей. Согласно последней оценке, за весь год он может составить 3,8 трлн
рублей, или 1,7% от ВВП. Дополнительное ухудшение заставит либо увеличивать
заимствования, либо доставать еще больше денег из Фонда национального
благосостояния.
Курс всё поправит
Как заявил в интервью «Известиям»
старший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Филипп Мурадян,
основная причина стремительного падения нефтегазовых доходов бюджета в июне
этого года в сравнении с июнем 2024 года — значительно более низкие мировые
цены на нефть и более крепкий курс рубля к доллару. Для бюджета, по его мнению,
обстановка совсем не критичная.
— Ситуация может частично
выправиться во второй половине 2025 года в первую очередь за счет обесценения
курса рубля до уровней 90 и выше. Этому будет способствовать смягчение
денежно-кредитной политики Банка России. Цены на нефть, вероятно, останутся на
текущих уровнях по причине прогнозируемого профицита на рынке. Обновленная
версия параметров бюджета уже учитывает это ухудшение рыночной конъюнктуры, —
отмечает эксперт.
Аналитик ФГ «Финам» Николай
Дудченко также не склонен драматизировать ситуацию на нефтяном рынке и,
соответственно, с поступлениями в бюджет.
По его словам, наполнение бюджета
составляет некоторые затруднения, которые трудно назвать по-настоящему
критическими.
— Напомню, что в РФ продолжает
действовать бюджетное правило, согласно которому, в случае если цена опускается
ниже цены отсечки, Минфин осуществляет расходование средств Фонда национального
благосостояния (ФНБ). Кроме того, прогноз по цене на нефть на текущий год в
плане бюджета был существенно снижен. В настоящее время прогнозируется, что
цена на нефть составит в текущем году $56/баррель против $69,7/баррель в
прежнем проекте бюджета. Соответственно, нефтегазовые доходы в настоящее время
планируются на уровне 8,3 трлн рублей (10,9 трлн ранее). План по бюджетному
дефициту расширен с 1,2 трлн рублей до 3,8 трлн рублей. Недобор нефтегазовых
доходов бюджета может быть частично компенсирован ненефтегазовыми доходами.
Отметим, что последние по итогам
первых пяти месяцев текущего года выросли на 12,3% к тому же периоду прошлого
года и превысили плановый уровень. Что будет дальше — зависит от ситуации в
экономике (при «жесткой посадке» просядут и эти доходы), но пока видно, что
частичная компенсация недостачи от углеводородов всё же происходит.