ИК «Фридом Финанс» : «Татнефть» останется лидером по росту акционерной стоимости

«Татнефть» выплатит акционерам около 75% прибыли – больше, чем другие госкомпании. Несмотря на увеличение добычи нефти (+2,6% год к году за девять месяцев 2017 года), производства продукции и строительство новых АЗС, капзатраты «Татнефти» остаются под контролем. За девять месяцев 2017 года объем вложений в основные средства сократился на 14%. Компания не покупала крупных месторождений, большинство инвестиций приходится на сегмент переработки. В 2018 году компания планирует сократить добычу на 0,5% и увеличить переработку на 19%. Соответственно, около трети всех капзатрат придется на комплекс ТАНЕКО. «Татнефть» демонстрирует опережающий рост продаж к себестоимости в этом году, свободный денежный поток резко вырос на этом фоне. Мы полагаем, что новость будет хорошо воспринята инвесторами. Для долгосрочных инвесторов важным критерием является то, как компания расставляет приоритеты. Госкомпании обычно вкладывают все свободные средства в низкорентабельные инвестпрограммы, а также дополнительно занимают для этого деньги. Например, инвестпрограмма «Газпрома» – 1,13 трлн руб. (140% ожидаемой прибыли) в 2018 году, «Роснефти» – 1,1 трлн руб. (2,4х относительно прибыли). В результате свободный денежный поток «Газпрома» в 2018 году может стать отрицательным, а у «Роснефти» он не превысит 200 млрд руб. «Татнефть» же выплатит акционерам около 75% прибыли по итогам третьего квартала – это больше, чем другие госкомпании. Мы полагаем, что в будущем «Татнефть» останется лидером по росту акционерной стоимости», – сообщил Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс».