Деньги за бочку: падение стоимости нефти сохранит допдоходы бюджета на уровне 800 млрд

Георгий Смирнов

Милана Гаджиева

Дополнительные доходы бюджета останутся на уровне 800 млрд — 1 трлн рублей, несмотря на падение стоимости нефти за месяц на треть, считают опрошенные «Известиями» эксперты и аналитики. Цены на Urals пока превосходят планку, заложенную в бюджете, — $59 за баррель. С 18 мая стоимость российского сырья сократилась на 36%, до $63,6 за баррель, а Brent — на 29%, до $77 за бочку. Это произошло на фоне новостей об обсуждении заключения мирного договора между США и Ираном. Аналитики не исключают, что цены на нефть останутся примерно на нынешних уровнях при сохранении сделки ОПЕК+ и с учетом повышенного спроса, который связан со стремлением импортеров, включая США и ЕС, вести закупки нефти не только для текущего потребления, но и для пополнения хранилищ.

Как ситуация на нефтяном рынке отразится на российском бюджете

На фоне переговоров между США и Ираном с середины мая стоимость фьючерса на нефть марки Brent снизилась на 28,64% и к 17:00 мск 18 июня составила $77,1 за баррель. При этом после заявления президента США Дональда Трампа в ночь на 15 июня о достижении соглашения с Тегераном снижение ускорилось: цена Brent потеряла еще около 11% менее чем за четверо суток. Средняя стоимость нефти Urals, которая учитывается при формировании российского бюджета, за тот же период снизилась примерно на 36% — до $63,6 за баррель к вечеру 18 июня.

Несмотря на падение нефтяных котировок, бюджет РФ в 2026 году может сохранить дополнительные нефтегазовые доходы на уровне около 800 млрд — 1 трлн рублей. Такой сценарий выглядит вполне реалистичным, считает кандидат политических наук, доцент кафедры политического анализа и социально-психологических процессов РЭУ им. Г.В. Плеханова Павел Севостьянов. По его словам, даже после недавней коррекции российская нефть остается выше заложенной в бюджет планки в $59 за баррель, а значит, сохраняется источник сверхплановых поступлений.

Аналогичной оценки придерживается и аналитик Freedom Global Владимир Чернов. Он напомнил, что в действующем бюджете уже заложено около 783 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов. По его словам, высокие цены на сырье в предыдущие месяцы продолжат подпитывать доходы даже после коррекции рынка.

Впрочем, оценки экспертов относительно объема дополнительных поступлений различаются. Более осторожный прогноз дает финансовый советник и основатель Rodin.Capital Алексей Родин. По его мнению, рассчитывать на дополнительный доход в размере 1 трлн рублей пока преждевременно, однако поступления в диапазоне 600 млрд рублей остаются вполне достижимыми. Он напомнил, что каждый потерянный доллар в стоимости нефти означает для бюджета сокращение нефтегазовых доходов примерно на 150–160 млрд.

Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко обратил внимание, что нефтегазовые доходы росли даже в период сокращения добычи и крепкого рубля. Вместе с тем Владимир Чернов подчеркнул, что для казны критична именно рублевая стоимость барреля, поэтому влияние оказывают одновременно и мировые цены, и валютный курс, и размер дисконта Urals к Brent.

Дополнительным фактором остаются особенности налогообложения и бюджетных выплат. Доцент Президентской академии Тамара Сафонова напомнила, что за январь – май цена Urals была на 17% выше прошлогодней, однако нефтегазовые доходы бюджета за тот же период сократились на 30%. По ее словам, на результат повлияли как значительные скидки на российскую нефть в начале года, так и увеличение бюджетных субсидий нефтяным компаниям.

Что происходит на нефтяном рынке и какой будет динамика цен на сырье

Руководитель Центра анализа стратегии и технологии развития ТЭК Вячеслав Мищенко обратил внимание, что речь идет о быстром снижении прежде всего фьючерсных котировок (в то время как бенчмарк физических поставок Dated Brent оставался 18 июня заметно выше фьючерсов — $87,5–88 за баррель).

Одновременно ожидается смягчение или полная отмена санкций против Ирана, что позволит Тегерану получать больше выручки за каждый баррель и, соответственно, больше инвестировать в рост добычи, отметил эксперт Финансового университета и Фонда национальной энергетической безопасности Игорь Юшков.

Более того, как полагает аналитик, существует риск распада самой сделки альянса, так как ОАЭ уже вышли из ОПЕК и ОПЕК+, а Венесуэла, которая также не обременена ограничениями по квотам на добычу, постепенно наращивает производство. В этом случае ситуация осложняется высокой себестоимостью.

— В этом сценарии на мировой рынок в течение нескольких месяцев дополнительно поступят миллионы баррелей в сутки, дефицит сменится профицитом и даже перепроизводством, что может обрушить цены до $30–40 за баррель Brent, — считает Игорь Юшков. — Впоследствии рынок начнет балансировать за счет сокращения добычи производителями с высокой себестоимостью, однако это станет ценовым шоком для всех экспортеров.

При сохранении сделки ОПЕК+ и с учетом повышенного спроса, который связан со стремлением импортеров (включая США и ЕС) вести закупки нефти не только для нынешнего потребления, но и для пополнения хранилищ, можно будет увидеть Brent по цене в $70–80 за баррель, прогнозирует эксперт. Цены на Urals будут снижаться синхронно с другими сортами, полагает он.

Согласно данным Argus, за первую половину июня скидка по котировке Urals FOB (после погрузки на судно риски и расходы берет покупатель) в порту Приморск к котировке «североморский датированный», которая включает в себя корзину из шести сортов нефти, в том числе Brent, выросла по сравнению с маем с $22,5 до $23,5 за баррель.

По словам ведущего эксперта Фонда национальной энергетической безопасности и Финансового университета при Правительстве РФ Станислава Митраховича, при возникновении проблем со сделкой между США и Ираном цены снова могут пойти вверх, чему также будет способствовать восстановление нефтяных резервов. Аналитик ожидает, что средняя стоимость Brent по итогам 2026 года составит примерно $70–75 за баррель, что значительно выше средних $58–59 по итогам 2025-го. Однако, это означает, что нефть может опускаться и ниже прогнозируемого коридора, например этой осенью.

Активные закупки для восполнения стратегических резервов ключевых мировых импортеров будут поддерживать цены до тех пор, пока не достигнут целевых уровней заполнения, при этом в любой момент сохраняется риск возобновления конфликта, полагает Вячеслав Мищенко. Поэтому коридор $70–80 за баррель Brent по итогам 2026 года выглядит реалистичным, считает эксперт.

По прогнозу Николая Дудченко, до конца года Brent, вероятнее всего, будет находиться в диапазоне $75–85 за баррель, а Urals — в пределах $65–75. Схожий сценарий ожидает и Владимир Чернов, который прогнозирует Brent на уровне $72–80, а российскую нефть — в коридоре $60–70 за баррель.

Наиболее вероятным в ближайшие месяцы выглядит диапазон $75–85 за бочку для Brent и $63–70 для Urals, полагает Павел Севостьянов. Похожий сценарий и у руководителя практики по международному бизнесу и финансам, партнера «5Д Консалтинг» Михаила Никитина: $75–82 за баррель Brent и $60–67 — Urals.

Это означает, что российская нефть останется вблизи бюджетной планки в $59 за баррель, сохраняя минимальный, но всё же положительный запас прочности для нефтегазовых доходов.

В Минфине РФ считают, что пока рано прогнозировать объем дополнительных нефтегазовых доходов по итогам 2026-го. В ведомстве сказали «Известиям», что поступления во многом будут зависеть от ситуации на мировом нефтяном рынке и внешнеэкономической конъюнктуры в целом. При этом в министерстве подчеркнули, что действующее бюджетное правило позволяет сглаживать влияние колебаний цен на сырье и поддерживать устойчивость госфинансов.