ОАО "ЛУКОЙЛ" опубликовало консолидированную финансовую отчетность за 1 кв. 2008 года, подготовленную в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (US GAAP).
Чистая прибыль компании за 1 кв. 2008 года составила 3 163 млн долл., что на 143,5% больше по сравнению с 1 кв. 2007 года. Показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, износа и амортизации) вырос на 99,3% и составил 4 846 млн долл. Выручка от реализации увеличилась до 24 955 млн долл., или на 59,4%.
Рост чистой прибыли связан с благоприятной ценовой конъюнктурой, высоким уровнем маржи нефтепереработки, увеличением объемов переработки, а также эффективным контролем над расходами. Вместе с тем увеличение прибыли сдерживалось укреплением рубля по отношению к доллару, ростом транспортных тарифов и налоговой нагрузки. В 1 кв. 2008 года компания заплатила 8,7 млрд долл. налогов, что на 54,9% больше по сравнению с 1 кв. 2007 года.
Операционные расходы компании увеличились на 465 млн долл. по сравнению с 1 кв. 2007 года, до 1,9 млрд долл. Рост объясняется реальным укреплением рубля по отношению к доллару (в 1 кв. 2008 года укрепление составило 17,3% по отношению к 1 кв. 2007 года); ростом объемов переработки; увеличением прочих продаж. Удельные расходы на добычу углеводородов в 1 кв. 2008 года составили 3,86 долл./барр., что на 15,6% выше уровня 1 кв. 2007 года. Рост удельных расходов на добычу ниже темпов роста реального укрепления рубля, то есть в реальном выражении расходы на добычу снизились.
Транспортные расходы компании выросли на 21,1% и составили 1 195 млн долл. Причиной этого послужили рост транспортных тарифов в России, рост объемов экспорта нефтепродуктов из России, а также общий рост продаж. Однако увеличение транспортных расходов было частично компенсировано снижением средневзвешенных ставок на морские перевозки.
Капитальные затраты, включая неденежные операции, составили 2 412 млн долл., что на 17,0% превышает уровень 1 кв. 2007 года. При этом капитальные затраты в секторе разведки и добычи выросли на 15,4%, а в секторе переработки и сбыта на 28,5%. Более 30% капитальных затрат компании в секторе разведки и добычи было направлено на новые проекты (месторождения севера Тимано-Печоры, Большехетской впадины, Северного Каспия). Данные проекты в среднесрочной перспективе окажут благоприятное влияние на производственные и финансовые показатели компании.
Добыча товарных углеводородов группы "ЛУКОЙЛ" (с учетом доли в добыче зависимых организаций) снизилась на 2,1% и составила 2 193 тыс. барр. н. э./сут. В целом по 2008 году компания сохраняет позитивный прогноз по добыче углеводородов за счет запланированного на середину июля пуска в эксплуатацию Южно-Хыльчуюского месторождения в Тимано-Печоре.
Объем переработки нефти на НПЗ группы составил 13,32 млн т, что на 9,8% больше по сравнению с 1 кв. 2007 года. При этом рост объемов переработки на российских НПЗ группы составил 8,9%, на зарубежных - 14,2%. Основой прирост обеспечил Волгоградский НПЗ компании. Благодаря увеличению загрузки и оптимизации работы НПЗ компании выпуск нефтепродуктов на собственных заводах вырос на 9,1% и составил 12 460 тыс. т.
Finam.ru
Производственные результаты не стали неожиданность для рынка. В 1кв08 добыча газа возросла на 19.8% к 1кв07 и составила 4.3 млрд. кубометров. На территории России ЛУКОЙЛ добыл 22.2 млн. т. нефти, падение составило 2.4% г/г, а в целом добыча углеводородов сократилась на 1% до 199.5 млн. б.н.э. Главной причиной отрицательной динамики стало 5.5% сокращение добычи в Западной Сибири. На фоне этого в 1кв08 себестоимость добычи углеводородов возросла немногим более 15.5% и составила 3.86 долл/б.н.э. против 3.34 долл/б.н.э. в 1кв07. Умеренный рост удельных расходов на добычу показывает, что компания в состоянии контролировать их рост на фоне крайне быстрого роста промышленной инфляции, значение которой по итогам прошлого года составило почти 14%. В целом операционные расходы выросли с 1.4 млрд. долл. в 1кв07 до 1.9 млрд. долл. в 1кв08 вследствие увеличения объемов добычи и переработки, укрепления курса рубля и инфляции.
Свободный денежный поток остается положительным. Размер капитальных вложений достиг 2.4 млрд. долл., причем основной рост пришелся на сегмент добычи и разведки. В частности, на 99 млн. долл. возросли инвестиции в промышленное бурение скважин на территории Западной Сибири, что является закономерным явлением в условиях падения добычи в данном регионе и желанием ЛУКОЙЛа сломить эту тенденцию. Тем не мене, свободный денежный поток компании достиг 497 млн. долл., что является не плохим результатом.
Еще не время фиксировать прибыль. Сейчас, когда акции компании находятся на исторических максимумах, многие инвесторы могут захотеть зафиксировать прибыль при малейшем негативном внешнем фоне. Однако нефть по-прежнему держится выше 120 долл., поэтому не стоит паниковать. Результаты 2кв08 покажут, насколько эффективно российские компании могут получать выгоду от высоких цен на нефть и генерировать свободные потоки, и ЛУКОЙЛ будет смотреться как одна из лучших компаний в секторе. Мы сохраняем нашу долгосрочную рекомендацию ПОКУПАТЬ акции ЛУКОЙЛа, справедливая цена – 144 долл. за акцию.
Смотреть презентацию отчетности: Видео
Основные финансовые и операционные показатели
| 1-й квартал 2008 | 1квартал 2007 | Изменение, % | |
|---|---|---|---|
| Выручка от реализации (млн долл. США) | 24 955 | 15 652 | 59,4 |
| Чистая прибыль (млн долл. США) | 3 163 | 1 299 | 143,5 |
| Прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, износа и амортизации (EBITDA) (млн долл. США) | 4 846 | 2 432 | 99,3 |
| Базовая прибыль на одну обыкновенную акцию (долл. США) | 3,83 | 1,56 | 145,5 |
| Добыча углеводородов Группой с учетом доли в зависимых компаниях (тыс. барр. н. э.) | 199 494 | 201 537 | (1,0) |
| Добыча нефти Группой с учетом доли в зависимых компаниях (тыс. т) | 23 622 | 24 431 | (3,3) |
| Добыча товарного газа Группой с учетом доли в зависимых компаниях (млн куб. м) | 4 290 | 3 581 | 19,8 |
| Производство нефтепродуктов дочерними компаниями Группы (тыс. т) | 12 460 | 11 424 | 9,1 |
Чистая прибыль компании за 1 кв. 2008 года составила 3 163 млн долл., что на 143,5% больше по сравнению с 1 кв. 2007 года. Показатель EBITDA (прибыль до вычета процентов, налога на прибыль, износа и амортизации) вырос на 99,3% и составил 4 846 млн долл. Выручка от реализации увеличилась до 24 955 млн долл., или на 59,4%.
Рост чистой прибыли связан с благоприятной ценовой конъюнктурой, высоким уровнем маржи нефтепереработки, увеличением объемов переработки, а также эффективным контролем над расходами. Вместе с тем увеличение прибыли сдерживалось укреплением рубля по отношению к доллару, ростом транспортных тарифов и налоговой нагрузки. В 1 кв. 2008 года компания заплатила 8,7 млрд долл. налогов, что на 54,9% больше по сравнению с 1 кв. 2007 года.
Операционные расходы компании увеличились на 465 млн долл. по сравнению с 1 кв. 2007 года, до 1,9 млрд долл. Рост объясняется реальным укреплением рубля по отношению к доллару (в 1 кв. 2008 года укрепление составило 17,3% по отношению к 1 кв. 2007 года); ростом объемов переработки; увеличением прочих продаж. Удельные расходы на добычу углеводородов в 1 кв. 2008 года составили 3,86 долл./барр., что на 15,6% выше уровня 1 кв. 2007 года. Рост удельных расходов на добычу ниже темпов роста реального укрепления рубля, то есть в реальном выражении расходы на добычу снизились.
Транспортные расходы компании выросли на 21,1% и составили 1 195 млн долл. Причиной этого послужили рост транспортных тарифов в России, рост объемов экспорта нефтепродуктов из России, а также общий рост продаж. Однако увеличение транспортных расходов было частично компенсировано снижением средневзвешенных ставок на морские перевозки.
Капитальные затраты, включая неденежные операции, составили 2 412 млн долл., что на 17,0% превышает уровень 1 кв. 2007 года. При этом капитальные затраты в секторе разведки и добычи выросли на 15,4%, а в секторе переработки и сбыта на 28,5%. Более 30% капитальных затрат компании в секторе разведки и добычи было направлено на новые проекты (месторождения севера Тимано-Печоры, Большехетской впадины, Северного Каспия). Данные проекты в среднесрочной перспективе окажут благоприятное влияние на производственные и финансовые показатели компании.
Добыча товарных углеводородов группы "ЛУКОЙЛ" (с учетом доли в добыче зависимых организаций) снизилась на 2,1% и составила 2 193 тыс. барр. н. э./сут. В целом по 2008 году компания сохраняет позитивный прогноз по добыче углеводородов за счет запланированного на середину июля пуска в эксплуатацию Южно-Хыльчуюского месторождения в Тимано-Печоре.
Объем переработки нефти на НПЗ группы составил 13,32 млн т, что на 9,8% больше по сравнению с 1 кв. 2007 года. При этом рост объемов переработки на российских НПЗ группы составил 8,9%, на зарубежных - 14,2%. Основой прирост обеспечил Волгоградский НПЗ компании. Благодаря увеличению загрузки и оптимизации работы НПЗ компании выпуск нефтепродуктов на собственных заводах вырос на 9,1% и составил 12 460 тыс. т.
Finam.ru
Комментарий
Александр Разуваев, Михаил Занозин, аналитики Собинбанка. Отчетность ЛУКОЙЛа не порадовала рынок. Сегодня ЛУКОЙЛ опубликовал финансовые результаты за 1кв08 по стандартам US GAAP, которые оказались значительно слабее консенсус-прогноза Reuters. В 1кв08 выручка от реализации выросла на 59.4% к аналогичному периоду прошлого года и достигла 25.1 млрд. долл. Основной вклад в формирование выручки внесли продажи нефтепродуктов (доля 69%), продажи которых выросли на 66% г/г в значительной мере за счет консолидации сети АЗС в Европе. Мы ожидали, что в 1кв08 объем реализации нефтепродуктов, увеличится больше, вследствие чего возникло расхождение фактических результатов с нашими оценками по выручке и EBITDA. Производство нефтепродуктов на собственных НПЗ увеличилось на 9.1% и составило 12.5 млн. т. в 1кв08 против 11.4 млн. т. годом ранее.Производственные результаты не стали неожиданность для рынка. В 1кв08 добыча газа возросла на 19.8% к 1кв07 и составила 4.3 млрд. кубометров. На территории России ЛУКОЙЛ добыл 22.2 млн. т. нефти, падение составило 2.4% г/г, а в целом добыча углеводородов сократилась на 1% до 199.5 млн. б.н.э. Главной причиной отрицательной динамики стало 5.5% сокращение добычи в Западной Сибири. На фоне этого в 1кв08 себестоимость добычи углеводородов возросла немногим более 15.5% и составила 3.86 долл/б.н.э. против 3.34 долл/б.н.э. в 1кв07. Умеренный рост удельных расходов на добычу показывает, что компания в состоянии контролировать их рост на фоне крайне быстрого роста промышленной инфляции, значение которой по итогам прошлого года составило почти 14%. В целом операционные расходы выросли с 1.4 млрд. долл. в 1кв07 до 1.9 млрд. долл. в 1кв08 вследствие увеличения объемов добычи и переработки, укрепления курса рубля и инфляции.
Свободный денежный поток остается положительным. Размер капитальных вложений достиг 2.4 млрд. долл., причем основной рост пришелся на сегмент добычи и разведки. В частности, на 99 млн. долл. возросли инвестиции в промышленное бурение скважин на территории Западной Сибири, что является закономерным явлением в условиях падения добычи в данном регионе и желанием ЛУКОЙЛа сломить эту тенденцию. Тем не мене, свободный денежный поток компании достиг 497 млн. долл., что является не плохим результатом.
Еще не время фиксировать прибыль. Сейчас, когда акции компании находятся на исторических максимумах, многие инвесторы могут захотеть зафиксировать прибыль при малейшем негативном внешнем фоне. Однако нефть по-прежнему держится выше 120 долл., поэтому не стоит паниковать. Результаты 2кв08 покажут, насколько эффективно российские компании могут получать выгоду от высоких цен на нефть и генерировать свободные потоки, и ЛУКОЙЛ будет смотреться как одна из лучших компаний в секторе. Мы сохраняем нашу долгосрочную рекомендацию ПОКУПАТЬ акции ЛУКОЙЛа, справедливая цена – 144 долл. за акцию.
Комментарии
