«Пора добавить нефти — шансы налоговой реформы растут» — так называется сегодня ежедневный обзор аналитического отдела Альфа-банка о стратегии на рынке акций. «Мы считаем, что после президентских выборов приоритет налоговой реформы в нефтяном секторе, скорее всего, вырастет», — пишут аналитики, сообщая, что в связи с этим «увеличили долю акций нефтяного сектора в… портфеле».
«Налоговый режим должен быть смягчен, чтобы сбалансировать инвестиционные инициативы в отрасли и стимулировать капиталовложения в нефтедобычу, — говорится в документе. — Иначе будет сложно (или почти невозможно) сохранить текущий уровень добычи нефти в России на фоне приблизительно 15%-ного уровня ее естественного снижения».
Время активного роста нефтедобычи миновало еще в 2005 г. Рекорд роста был в 2004 г. — 11%. В 2005 г. добыча нефти выросла уже на 7,9%, в 2006 г. — на 2,2%, в 2007 г. — на 2,1% до 490,7 млн т. Основная причина — истощение месторождений.
В последние два года нефтяники не раз обращались в правительство с просьбой пересмотреть налоговый режим для отрасли. Ужесточился он в 2004 г., когда НДПИ и экспортную пошлину привязали к мировым ценам на нефть. До этого общие отчисления по налогам составляли в нефтянке в среднем 35-40% от выручки, что соответствовало среднему мировому уровню, после — порядка 60%, отмечает аналитик ИФК «Солид» Денис Борисов.
В декабре президент Владимир Путин признал, что за счет перераспределения налоговой нагрузки на нефтяников были созданы лучшие условия для других отраслей (поступления от НДПИ с нефтяных месторождений составили в 2007 г. 14,5% от общих доходов консолидированного бюджета России — 1,07 трлн руб. из общих 7,36 трлн руб., гласят данные Федеральной налоговой службы).«Как показала практика, это [новый режим для нефтянки] было сделано правильно», — заметил Путин, хотя и оговорился, что «убивать курицу, которая несет золотые яйца», никто не собирается.
Тем не менее у других аналитиков прогноз Альфа-банка вызвал удивление. Четких заявлений о будущих послаблениях для нефтяников от главного кандидата в президенты Дмитрия Медведева не было, отмечает главный экономист Deutsche UFG Ярослав Лисоволик. Пока основным приоритетом называлась налоговая реформа в части НДС.
Ведомости
Акции нефтяных компаний наверстают упущенное
В условиях нестабильности на финансовых рынках, слабеющего доллара и дорожающей нефти многих инвесторов интересует вопрос о перспективах бумаг нефтегазового сектора. Вопрос: Какие инвестиционные идеи сейчас присутствуют в нефтегазовом секторе? Какие из бумаг сектора будут выглядеть лучше рынка?Начальник аналитического отдела ИК "Брокеркредитсервис" Максим Шеин:
В долгосрочном плане у российского рынка есть потенциал роста в 20-30%. Кроме того, повышение цен на нефть является очень хорошим сигналом. "Нефтянка" сейчас достаточно интересна, в особенности это касается таких компаний, как "ЛУКОЙЛ", "НОВАТЭК" и - со спекулятивной точки зрения - "Сургутнефтегаз".Начальник аналитического отдела компании "Атон" Андрей Верников:
На общем нейтральном фоне стоит отметить, что "префы" "Сургутнефтегаза", как мы и ожидали, не выдержали высоких темпов роста. Сопротивление на отметке 13,5 руб./акция оказалось непреодолимым, и дальнейшие перспективы выглядят не слишком оптимистично: при прохождении уровня поддержки 12,5 руб./акция цена может вернуться на минимальные значения начала февраля. Хуже рынка будут выглядеть привилегированные акции "Транснефти". Здесь ближайшая поддержка находится на уровне 35000 руб./акция. Зато бумаги "ЛУКОЙЛа" держатся достойно. Вероятно, статус акции с определением "лучше рынка" будет уместен вплоть до сохранения позиций выше поддержки 1800 руб./акция. Если в моменте бумаги "ЛУКОЙЛа" снижаются, это не значит, что по ним надо открывать "короткие" позиции. В условиях, когда цены на нефть закрепились выше 100 долл./барр. (за счет ослабления американской валюты), инвесторы склонны искать идеи в нефтяном секторе.Аналитик по нефтегазовому сектору ИБ "КИТ Финанс" Константин Черепанов:
Наша основная инвестиционная идея относится ко всему сектору в целом. Мы ожидаем, что за счет благоприятного соотношения между ценами на нефть и пошлинами в IV квартале 2007г. российские нефтяные компании покажут рекордно высокие прибыли как по итогам квартала, так и за весь год в целом. В результате эти компании будут выглядеть еще более недооцененными по сравнению с западными аналогами с точки зрения основных финансовых мультипликаторов (при этом исторически российская "нефтянка" всегда торгуется с премией к аналогам). Поэтому по мере стабилизации ситуации на мировых финансовых рынках, когда спекулятивная игра начнет утихать и инвесторы вновь обратят внимание на фундаментальные показатели компаний, российский нефтяной сектор вполне может интересной инвестиционной идеей. Если говорить о конкретных компаниях, то как наиболее перспективные мы выделяем "ЛУКОЙЛ", "Роснефть" и "Газпром".Инвестиционный консультант УК "Метрополь" Елена Чернолецкая:
Акции нефтяного сектора будут выглядеть лучше рынка до конца I квартала. Российская нефтяная отрасль обладает существенным дисконтом по отношению к мировым аналогам. По акциям "ЛУКОЙЛа", "Сургутнефтегаза", "Роснефти" и "Татнефти" этот дисконт достигает порядка 50%. Сейчас цены на нефть могут оказать дополнительную поддержку сектору. Однако первым фактором влияния является стратегическая покупка со стороны долгосрочных инвесторов на фоне фундаментальных показателей компаний. Одновременно с ростом "нефтянки" будут снижаться котировки металлургического сегмента, компании которого существенно переоценены, за счет чего мы ожидаем некоего перетока средств из переоцененных активов в недооцененные.Аналитик по нефти и газу ИК "КапиталЪ" Виталий Крюков:
Инвесторам следует обратить внимание на нефтегазовые компании, реестры которых будут закрываться в ближайшее время. Как правило, в марте предприятия башкирского ТЭКа ("Башнефть", "Уфаоргсинтез", "Новойл", "Уфанефтехим", Уфимский НПЗ, "Башкирнефтепродукт"), "Сургутнефтегаз" и "Московский НПЗ" закрывают реестры акционеров. Акции этих компаний способны показать высокую дивидендную доходность. Также стоит обратить внимание на "Роснефть", которая в начале марта может опубликовать долгосрочную стратегию развития до 2020г. Релиз долгожданной стратегии должна позитивно повлиять на акции компании.Управляющий портфелем УК "Пиоглобал АМ" Андрей Власенко:
На рынке присутствует достаточно высокий интерес к некоторым нефтяным компаниям, а именно к "ЛУКОЙЛу", "Татнефти" и "Роснефти". Цена на "черное золото" находится очень высоко, выше 100 долл./барр. Также произошло достаточно сильное падение доллара к евро, и это положительный момент для российских торгов. Кроме того, в настоящее время у игроков есть надежды на возможное снижение налогообложения нефтяной отрасли, что в принципе необходимо. Как только данный вопрос будет решен, котировки российских нефтяных компаний существенно вырастут. Текущее повышение нефтяных цен не может сильно поднять котировки российских акций, поскольку налоги слишком высоки, идет серьезный рост издержек, и в данной ситуации перспективы отрасли туманны.Аналитики "Альфа-Банка":
Мы считаем, что после президентских выборов приоритет налоговой реформы в нефтяном секторе, скорее всего, вырастет. Мы увеличили долю акций нефтяного сектора в нашем портфеле и создали их относительный перевес, а также добавили в него "Роснефть". Налоговая реформа нефтяного сектора, скорее всего, выйдет на первый план. Мы полагаем, что после воскресных выборов налоговая реформа нефтяного сектора она станет приоритетом. Мы уже на протяжении некоторого времени считаем, что налоговый режим должен быть смягчен, чтобы сбалансировать инвестиционные инициативы в отрасли и стимулировать капиталовложения в нефтедобычу. Иначе будет сложно (или почти невозможно) сохранить текущий уровень добычи нефти в России на фоне приблизительного уровня ее естественного снижения в 15%. Главный вопрос - сроки. Это решение связано с политикой, и, скорее всего, будет принято сразу после выборов. Вполне вероятно, что если власти продемонстрируют серьезное намерение провести реформу, акции нефтяных компаний, которые не отличались хорошей динамикой в прошлом году, смогут наверстать упущенное. Quote.ru
Комментарии
