Российские нефтяники смогут без проблем пережить резкое падение цен на нефть лишь в том случае, если будут вкладываться в модернизацию существующих и покупку новых нефтеперерабатывающих активов. Такой вывод содержится в опубликованном исследовании инвесткомпании «Антанта Капитал». Впрочем, эксперты сомневаются, что цены на нефть в ближайшем будущем резко снизятся.

Полный текст исследования «Нефтяная стратегия. Внимание к запасам и переработке»

Вчера цена нефти марки Urals в РТС подорожала к середине дня на 1,2%. Тем не менее уже пятую сессию цены по сделкам остаются ниже 59 долл. за баррель. Всего же с начала августа мировые цены на «черное золото» упали на 20%. Это, а также падение цен акций российских нефтяных компаний породило сомнения, что их котировки смогут вырасти до конца года. Эксперты подчеркивают, что зависимость цен акций российских нефтяников от стоимости барреля остается значительной. По мнению аналитиков «Антанты Капитал», снижение цен на нефть вызовет падение котировок акций. В свою очередь аналитики «Тройки Диалог» считают, что уровень цен на нефть будет приоритетным фактором, определяющим цены на акции крупнейших российских компаний на фондовых рынках. Впрочем, ряд компаний могут рассчитывать на рост инвестиционной привлекательности. В «Антанте Капитал» называют в их числе ЛУКОЙЛ, «Татнефть» и РИТЭК. Они могут ожидать существенного роста акций на 41,9, 61 и 68,5% соответственно.
Остальным же компаниям эксперты рекомендуют оперативно реагировать на изменение конъюнктуры. «Подавляющее большинство компаний сможет существенно улучшить свои финансовые показатели за счет расширения переработки нефти - путем модернизации собственных, приобретения действующих НПЗ в России и за рубежом, а также строительства новых», - считают эксперты «Антанты Капитал». Это позволит им сократить продажи сырой нефти в пользу нефтепродуктов с более высокой добавленной стоимостью.
Сами нефтяники уже обратили внимание на нефтепереработку. В ближайшее десятилетие ЛУКОЙЛ намерен вложить 35 млрд долл. в сектор down-stream. Впрочем, пока в компании не намерены форсировать события. «Если нефть не упадет ниже 35 долл. за баррель, ЛУКОЙЛ не будет пересматривать свою стратегию развития», - рассказал начальник управления инвестиционного анализа и отношений с инвесторами ЛУКОЙЛа Геннадий Красовский.
Выжидательная позиция нефтяников может быть оправданна. Эксперты не ожидают, что цены на нефть упадут настолько, чтобы серьезно повлиять на финансовые результаты компаний. По словам аналитиков «Антанты-Капитал», «военная премия» к «нормальному» уровню цен на нефть, которая оценивается примерно в 15 долл. на баррель, может сжиматься и увеличиваться, но никуда не исчезнет - по крайней мере в течение ближайших месяцев. В «Тройке Диалог» дают прогноз цены нефти по итогам всего 2006 года на уровне 61,7 долл. за баррель.