15.09.2006 15:05
Комментарии: 0
Просмотры: 343
Вчера состоялось размещение дебютного выпуска облигаций группы компаний 'ТАИФ' на сумму 4 млрд руб. По итогам конкурса ставка бумаг татарстанской нефтехимической компании была установлена на уровне 8,42% годовых, что ниже прогнозного уровня организаторов. Эксперты говорят, что результат мог бы быть и более успешным, если бы не непрозрачность компании.
Облигации размещались от имени ООО 'ТАИФ-Финанс' - SPV компании ГК 'ТАИФ'. Ключевыми активами ГК являются: ЗАО 'ТАИФ-НК' (100%), ОАО 'Казаньоргсинтез' (48,75%), ОАО 'Нижнекамскнефтехим' (НКНХ, 47,74%), ОАО 'ХК 'Татнефтепродукт' (35,73%). В 2005 году совокупная выручка ГК 'ТАИФ' без учета управляющей компании составила 83,2 млрд руб. (92,3% приходится на сектор 'нефтехимия и нефтепереработка').
Как говорится в информационном меморандуме 'ТАИФа', деньги на четыре года понадобились компании для реструктуризации банковской задолженности, которая образовалась в связи со строительством нефтеперерабатывающего завода в Нижнекамске. Организатор выпуска - Росбанк - ранее сообщал, что доходность займа составит 8,50-8,75% годовых. Аналитики Банка Зенит оценивали диапазон справедливой доходности в 8,5-8,8%.
В итоге, как сообщил эмитент в официальной информации, ставка одного купона облигаций 'ТАИФ-Финанс' была установлена на уровне 8,42% годовых. Впрочем, еще накануне аналитики предсказывали, что ставка могла бы быть еще ниже, если бы не непрозрачность ГК 'ТАИФ' и входящих в нее поручителей - ОАО 'ТАИФ' и ЗАО 'ТАИФ-НК'. Если бы не это, компания могла бы разместиться на том же уровне, что и 'Нижнекамскнефтехим'.
Напомним, доходность НКНХ к четырехлетней оферте составила 8,24% годовых. 'Исходя из прогнозных показателей 'ТАИФ-НК' на 2006 год, его кредитное качество не уступает кредитному качеству НКНХ. Однако, учитывая непрозрачность ГК, а также отсутствие консолидированной отчетности по группе, мы полагаем, что дебютный выпуск ООО 'ТАИФ-Финанс' должен нести премию к доходности облигаций НКНХ в размере 20 базовых пунктов', - заявили накануне аналитики Банка Москвы.
По словам экспертов, облигационный заем будет полезен 'ТАИФу' в преддверии анонсированного ранее IPO компании. Ранее генеральный директор 'ТАИФа' Альберт Шигабудинов заявлял, что компания намерена провести первичное публичное размещение акций на лондонской бирже. 'Наиболее интересные активы, входящие в 'ТАИФ', для инвесторов - это нефтехимия', - считает аналитик Банка Москвы Владимир Веденеев. Поэтому, по его мнению, логично было бы первыми вывести их на IPO.
Но, по мнению аналитика ИК 'Проспект' Дмитрия Мангилева, эффективным шагом была бы консолидация активов, принадлежащих ГК, перед IPO. 'Это дало бы значительную прибавку в стоимости компании', - заявил он. Аналитик МДМ-Банка Андрей Громадин отмечает, что оценка всей группы компаний может быть выше, чем у отдельных ее предприятий. 'Однако пока компания не стала открытой для инвесторов, об IPO говорить рано', - считает он.
Облигации размещались от имени ООО 'ТАИФ-Финанс' - SPV компании ГК 'ТАИФ'. Ключевыми активами ГК являются: ЗАО 'ТАИФ-НК' (100%), ОАО 'Казаньоргсинтез' (48,75%), ОАО 'Нижнекамскнефтехим' (НКНХ, 47,74%), ОАО 'ХК 'Татнефтепродукт' (35,73%). В 2005 году совокупная выручка ГК 'ТАИФ' без учета управляющей компании составила 83,2 млрд руб. (92,3% приходится на сектор 'нефтехимия и нефтепереработка').
Как говорится в информационном меморандуме 'ТАИФа', деньги на четыре года понадобились компании для реструктуризации банковской задолженности, которая образовалась в связи со строительством нефтеперерабатывающего завода в Нижнекамске. Организатор выпуска - Росбанк - ранее сообщал, что доходность займа составит 8,50-8,75% годовых. Аналитики Банка Зенит оценивали диапазон справедливой доходности в 8,5-8,8%.
В итоге, как сообщил эмитент в официальной информации, ставка одного купона облигаций 'ТАИФ-Финанс' была установлена на уровне 8,42% годовых. Впрочем, еще накануне аналитики предсказывали, что ставка могла бы быть еще ниже, если бы не непрозрачность ГК 'ТАИФ' и входящих в нее поручителей - ОАО 'ТАИФ' и ЗАО 'ТАИФ-НК'. Если бы не это, компания могла бы разместиться на том же уровне, что и 'Нижнекамскнефтехим'.
Напомним, доходность НКНХ к четырехлетней оферте составила 8,24% годовых. 'Исходя из прогнозных показателей 'ТАИФ-НК' на 2006 год, его кредитное качество не уступает кредитному качеству НКНХ. Однако, учитывая непрозрачность ГК, а также отсутствие консолидированной отчетности по группе, мы полагаем, что дебютный выпуск ООО 'ТАИФ-Финанс' должен нести премию к доходности облигаций НКНХ в размере 20 базовых пунктов', - заявили накануне аналитики Банка Москвы.
По словам экспертов, облигационный заем будет полезен 'ТАИФу' в преддверии анонсированного ранее IPO компании. Ранее генеральный директор 'ТАИФа' Альберт Шигабудинов заявлял, что компания намерена провести первичное публичное размещение акций на лондонской бирже. 'Наиболее интересные активы, входящие в 'ТАИФ', для инвесторов - это нефтехимия', - считает аналитик Банка Москвы Владимир Веденеев. Поэтому, по его мнению, логично было бы первыми вывести их на IPO.
Но, по мнению аналитика ИК 'Проспект' Дмитрия Мангилева, эффективным шагом была бы консолидация активов, принадлежащих ГК, перед IPO. 'Это дало бы значительную прибавку в стоимости компании', - заявил он. Аналитик МДМ-Банка Андрей Громадин отмечает, что оценка всей группы компаний может быть выше, чем у отдельных ее предприятий. 'Однако пока компания не стала открытой для инвесторов, об IPO говорить рано', - считает он.
Комментарии