04.07.2006 12:27
Комментарии: 0
Просмотры: 593
Перед продажей 'Газпрому' 'Сибнефть' определенно смотрелась лучше, чем сейчас. Не успел концерн оправиться от резкого падения добычи нефти, как выяснилось, что за год нефтяные запасы у бывшей компании Романа Абрамовича сократились на 18% до 3,4 млрд баррелей нефтяного эквивалента. К такому выводу пришел новый аудитор 'Газпром нефти' - DeGolyer & MacNaughton.
'Газпром' приобрел 75,7% акций 'Газпром нефти' (до 1 июля - 'Сибнефти') у Millhouse Capital в октябре прошлого года, выложив за них $13,7 млрд. А спустя несколько дней топ-менеджеры нефтяной компании сообщили, что по итогам 2005 г. она впервые за многие годы снизит добычу нефти. Они объяснили это несостоявшимся объединением с ЮКОСом, из-за которого затормозилось освоение Приобского месторождения.
Но падающая добыча оказалась не единственной горькой пилюлей. Новый аудитор компании - DeGolyer & MacNaughton - подсчитал, что доказанные запасы нефти и газового конденсата 'Газпром нефти' по стандартам Общества инженеров-нефтяников (SPE) уменьшились на конец 2005 г. на 18% по сравнению с 2004 г. В опубликованной вчера 'Газпром нефтью' финансовой отчетности по US GAAP за 2005 г. говорится, что доказанные запасы по SPE DeGolyer & MacNaughton оценила в 3,398 млрд баррелей нефтяного эквивалента против 4,119 млрд баррелей на конец 2004 г., которые насчитал прежний аудитор - Miller & Lents. Представитель 'Газпром нефти' объясняет снижение доказанных запасов сменой аудитора, который применил другие, более жесткие, методы оценки. По российским стандартам аудита запасы прирастают, добавил он.
Получить комментарии DeGolyer & MacNaughton вчера не удалось. 'У каждого аудитора свой подход, сложно объяснить, чем руководствовалась DeGolyer & MacNaughton, - рассуждает сотрудник Miller & Lents. - От заказчика тоже многое зависит. Мы свою методику полностью раскрывали Millhouse Capital, и нас можно проверить. Возможно, у них был другой перечень месторождений'. Представитель Millhouse Capital затруднился прокомментировать оценку DeGolyer & MacNaughton, объяснив, что не знаком с ее методикой.
'Мы не можем видеть полной картины, так как DeGolyer & MacNaughton аудировала запасы лишь по более либеральной и оптимистичной методике SPE, в то время как Miller & Lents уже много лет аудирует компанию еще и по более жесткой и консервативной методике SEC [Комиссии по ценным бумагам и биржам США]', - сетует аналитик 'Тройки Диалог' Валерий Нестеров. Он напоминает, что, когда в 2002 г. Miller & Lents впервые провела аудит запасов компании Абрамовича не только по методике SPE, но и по более жестким требованиям SEC, результаты повергли аналитиков в шок. Доказанные резервы углеводородов компании, подсчитанные по правилам SEC, за год упали с 4,718 млрд баррелей нефтяного эквивалента до 2,197 млрд баррелей, или на 53%. Главная причина огромного расхождения в подсчетах заключалась в том, что SEC в доказанные запасы включает только те, что могут быть извлечены в период срока действия лицензии, а в методике SPE такого ограничения нет.
'Это все равно негативная новость для акционеров "Газпром нефти", - считает аналитик "Брокеркредитсервиса" Максим Шеин. - Это лишний раз доказывает, что прежние акционеры компании были нацелены на агрессивную добычу, позволившую им нарастить капитализацию компании, и практически не восполняли запасы'.
'Прежние акционеры "Сибнефти" форсировали добычу при минимальных инвестициях, а сейчас новый собственник пожинает плоды', - согласен Нестеров. 'Прирост запасов нефти в "Сибнефти" всегда компенсировал добычу', - возражает представитель Millhouse Capital. Он напоминает, что в прошлом году компания активно приобретала лицензии в ХМАО, а 'инвестиции в бурение превзошли показатели предыдущих лет'.
Впрочем, Нестеров и Шеин сходятся в том, что 'Газпром' приобрел нефтяную компанию по выгодной цене. Он заплатил за нее исходя из $3,7 за баррель, подсчитал Нестеров, а с учетом новой оценки запасов - $4,6 за баррель. Но это несоизмеримо меньше, чем платят за нефтяные активы на Западе - $18-20 за баррель.
На смене прежнего аудитора на DeGolyer & MacNaughton настоял сам 'Газпром', который является его многолетним клиентом. По результатам оценки DeGolyer & MacNaughton на конец 2005 г. доказанные и вероятные запасы газа 'Газпрома' выросли на 10% по сравнению с 2004 г. до 20,7 трлн куб. м. А стоимость запасов 'Газпрома', по подсчетам аудитора, выросла в 1,7 раза до $138,6 млрд.
'Газпром' приобрел 75,7% акций 'Газпром нефти' (до 1 июля - 'Сибнефти') у Millhouse Capital в октябре прошлого года, выложив за них $13,7 млрд. А спустя несколько дней топ-менеджеры нефтяной компании сообщили, что по итогам 2005 г. она впервые за многие годы снизит добычу нефти. Они объяснили это несостоявшимся объединением с ЮКОСом, из-за которого затормозилось освоение Приобского месторождения.
Но падающая добыча оказалась не единственной горькой пилюлей. Новый аудитор компании - DeGolyer & MacNaughton - подсчитал, что доказанные запасы нефти и газового конденсата 'Газпром нефти' по стандартам Общества инженеров-нефтяников (SPE) уменьшились на конец 2005 г. на 18% по сравнению с 2004 г. В опубликованной вчера 'Газпром нефтью' финансовой отчетности по US GAAP за 2005 г. говорится, что доказанные запасы по SPE DeGolyer & MacNaughton оценила в 3,398 млрд баррелей нефтяного эквивалента против 4,119 млрд баррелей на конец 2004 г., которые насчитал прежний аудитор - Miller & Lents. Представитель 'Газпром нефти' объясняет снижение доказанных запасов сменой аудитора, который применил другие, более жесткие, методы оценки. По российским стандартам аудита запасы прирастают, добавил он.
Получить комментарии DeGolyer & MacNaughton вчера не удалось. 'У каждого аудитора свой подход, сложно объяснить, чем руководствовалась DeGolyer & MacNaughton, - рассуждает сотрудник Miller & Lents. - От заказчика тоже многое зависит. Мы свою методику полностью раскрывали Millhouse Capital, и нас можно проверить. Возможно, у них был другой перечень месторождений'. Представитель Millhouse Capital затруднился прокомментировать оценку DeGolyer & MacNaughton, объяснив, что не знаком с ее методикой.
'Мы не можем видеть полной картины, так как DeGolyer & MacNaughton аудировала запасы лишь по более либеральной и оптимистичной методике SPE, в то время как Miller & Lents уже много лет аудирует компанию еще и по более жесткой и консервативной методике SEC [Комиссии по ценным бумагам и биржам США]', - сетует аналитик 'Тройки Диалог' Валерий Нестеров. Он напоминает, что, когда в 2002 г. Miller & Lents впервые провела аудит запасов компании Абрамовича не только по методике SPE, но и по более жестким требованиям SEC, результаты повергли аналитиков в шок. Доказанные резервы углеводородов компании, подсчитанные по правилам SEC, за год упали с 4,718 млрд баррелей нефтяного эквивалента до 2,197 млрд баррелей, или на 53%. Главная причина огромного расхождения в подсчетах заключалась в том, что SEC в доказанные запасы включает только те, что могут быть извлечены в период срока действия лицензии, а в методике SPE такого ограничения нет.
'Это все равно негативная новость для акционеров "Газпром нефти", - считает аналитик "Брокеркредитсервиса" Максим Шеин. - Это лишний раз доказывает, что прежние акционеры компании были нацелены на агрессивную добычу, позволившую им нарастить капитализацию компании, и практически не восполняли запасы'.
'Прежние акционеры "Сибнефти" форсировали добычу при минимальных инвестициях, а сейчас новый собственник пожинает плоды', - согласен Нестеров. 'Прирост запасов нефти в "Сибнефти" всегда компенсировал добычу', - возражает представитель Millhouse Capital. Он напоминает, что в прошлом году компания активно приобретала лицензии в ХМАО, а 'инвестиции в бурение превзошли показатели предыдущих лет'.
Впрочем, Нестеров и Шеин сходятся в том, что 'Газпром' приобрел нефтяную компанию по выгодной цене. Он заплатил за нее исходя из $3,7 за баррель, подсчитал Нестеров, а с учетом новой оценки запасов - $4,6 за баррель. Но это несоизмеримо меньше, чем платят за нефтяные активы на Западе - $18-20 за баррель.
На смене прежнего аудитора на DeGolyer & MacNaughton настоял сам 'Газпром', который является его многолетним клиентом. По результатам оценки DeGolyer & MacNaughton на конец 2005 г. доказанные и вероятные запасы газа 'Газпрома' выросли на 10% по сравнению с 2004 г. до 20,7 трлн куб. м. А стоимость запасов 'Газпрома', по подсчетам аудитора, выросла в 1,7 раза до $138,6 млрд.
Комментарии