Европа оценила российскую нефть

Европа оценила российскую нефть (Инвесткомпании пересматривают прогноз стоимости российской нефти в 2005 г. и ожидают роста котировок акций нефтяных компаний) Вчера ИК <Тройка Диалог> повысила прогноз стоимости нефти марки Urals на 2005 г. до 46 долл. с 40 долл. за баррель. Эксперты компании в интервью RBC daily оценили выгоду российских нефтяников в связи с ростом стоимости нефти в 2,1 млрд долл. На руку отечественным нефтеэкспортерам играет и сокращение маржи между ценой Urals и Brent. Менее года назад она доходила до 8 долл., в результате чего Россия недополучила около 3 млрд долл. На прошлой неделе справедливость восторжествовала, и разница в ценах сократилась менее чем до 3 долл. В связи с этим инвесткомпании решили пересмотреть в сторону повышения оценку прибыли российских нефтяных компаний приблизительно на 15% в 2005 г. и на 5% в 2006 г. Впрочем, этих денег не хватит им для поддержания высоких темпов добычи нефти. При нынешней системе экспортных пошлин большая часть экспортной выручки нефтяников идет в Стабилизационный фонд. Аналитики ИК <Тройка Диалог> повысили прогноз стоимости нефти марки Urals на текущий год до 46 долл. с 40 долл. за баррель, подразумевая, что в третьем и четвертом кварталах 2005 г. средняя цена экспортной смеси составит соответственно 50 и 42,3 долл. за барр. Как сообщается в ежедневном обзоре инвесткомпании, среднесрочный прогноз цены нефти марки Urals на 2006 г. был изменен до 40 долл. с 37 долл. за барр. По словам аналитика ИК <Тройка Диалог> Валерия Нестерова, в результате стоит ожидать значительного увеличения прибыли российских экспортеров нефти. <Наша оценка прибыли российских нефтяных компаний была изменена приблизительно на 15% в 2005 г. и на 5% в 2006 г. Рост цены Urals принесет пяти крупнейшим российским нефтяным компаниям дополнительно около 2,1 млрд долл. выручки>, - сказал он RBC daily. Это уже вторая хорошая новость для отечественных экспортеров нефти за последние несколько дней. В конце прошлой недели цена нефти Urals на средиземноморском рынке достигла нового абсолютного рекорда - 54,83 долл. за барр. Предыдущий рекорд для Urals был установлен неделей ранее, 8 июля, и соответствовал 54,09 долл. за барр. В годовом исчислении цена установилась на уровне, в 1,6 раза превышающем аналогичный показатель 2004 г. При этом ценовая разница между Brent и Urals уменьшилась до 2,80 долл. за барр. Между тем менее года назад она достигала 8 долл. Тогда эксперты оценили недополученную прибыль российских нефтяников от роста спрэда между стоимостью Urals и Brent в 3 млрд долл. По мнению экспертов, снижение разницы цен означает, что на мировом рынке нефти уменьшилась спекулятивная составляющая. <Рынок Urals - это рынок реального товара, на котором представлены только поставщики и потребители. В отличие от него рынок Brent имеет значительную спекулятивную составляющую, которая является причиной значительного роста цен на нефть этой марки, - рассказал RBC daily начальник аналитического отдела ФК <Мегатрастойл> Александр Разуваев. - Тот факт, что маржа между этими двумя марками сокращается, означает, что рыночная цена на Brent стала более справедливой>. Сближение уровня цен не стало неожиданностью для участников рынка. <Долгое время спрэд был необычайно высоким - в среднем около 7 долл. Причиной этого стал дефицит Brent из-за роста спроса со стороны его основных потребителей, в первую очередь США и Юго-Восточной Азии. В то же время Европа, которая традиционно ориентирована на Urals, увеличивала свои запросы меньшими темпами. Было очевидно, что неблагоприятная для российских компаний конъюнктура продлится недолго>, - отметил в беседе с RBC daily аналитик FIM Securities Лев Сныков. Специалисты не исключают, что тенденция к сближению цен на нефть марок Urals и Brent изменится на противоположную. Однако в среднесрочной перспективе величина ценового спрэда между двумя марками будет колебаться около уровня 3 долл., считает Лев Сныков. При этом он добавил, что справедливая разница между ценой Urals и Brent составляет около 1,6-1,8 долл. В связи с этим инвестбанкиры поторопились пересмотреть свою оценку финансовых показателей российских нефтегазовых компаний. Так, инвесткомпания UFG повысила целевой уровень цен по акциям <Газпрома> и <Башнефти>. ИК <Тройка Диалог> увеличила ценовой ориентир по акциям практически всех нефтегазовых <голубых фишек>, а также ряда компаний второго эшелона: <Варьеганнефтегаза>, <Оренбургнефти>, <СН-Мегионнефтегаза>, <Саратовнефтегаза> и <Удмуртнефти>. По мнению аналитиков инвесткомпании, влияние высоких нефтяных цен на прибыль <Газпрома> проявится главным образом в следующем году. С одной стороны, концерн выиграет от роста цены газа на европейском рынке, с другой - внутренние тарифы на газ в 2006 г. будут повышены не так сильно, как ожидалось, а затраты компании продолжат расти. <В итоге мы прогнозируем 5-процентный рост прибыли <Газпрома> в 2005 г. и 10-процентный в 2006 г., - говорится в обзоре <Тройки>. - Акции <ЛУКОЙЛа> стабильнее всех в этом секторе, к тому же компания не обременена рисками корпоративного управления>. Правда, для <ЛУКОЙЛа> укрепление марки Brent будет менее прибыльным, отмечает Александр Разуваев. <Укрепление Urals по сравнению с Brent означает, помимо прочего, снижение рентабельности восточноевропейских НПЗ. Они в основном потребляют менее качественную российскую нефть, а конечную продукцию выпускают соответственно требованиям Евросоюза, то есть такую же, как и заводы на Западе, ряд которых работает на нефти Brent. Это означает прежде всего, что от роста цены Urals не выиграет <ЛУКОЙЛ> или выиграет в меньшей степени, чем другие поставщики>, - говорит он. Впрочем, участники рынка отмечают, что компания немного потеряет по сравнению со своими конкурентами. <Нынешняя система экспортных пошлин и НДПИ мало что оставляет нефтяникам. Рост стоимости Urals благотворен не для них, а для Стабилизационного фонда>, - заключает Александр Разуваев.