Чтобы государство получило контрольный пакет акций 'Газпрома'
Слиянию 'Газпрома' и 'Роснефти', замороженному из-за аукциона по 'Юганскнефтегазу', вновь дан зеленый свет. Но за несколько месяцев стоимость обоих активов изменилась так, что государству может не хватить 'Роснефти', чтобы получить контрольный пакет акций газовой монополии. Инвесторы опасаются, что либерализацию рынка акций 'Газпрома' опять отложат.
Вчера глава правления 'Газпрома' Алексей Миллер и президент 'Роснефти' Сергей Богданчиков наконец объявили, как будет проходить слияние компаний (см. статью на стр. А1). Было решено, что газовая монополия получит 100% акций 'Роснефти', отдав за них государству 10,7% собственных акций, необходимых ему для контрольного пакета. Сделка 'открывает дорогу для либерализации рынка акций 'Газпрома', подытожил Богданчиков.
Правительственный чиновник полагает, что сделка может быть полностью закрыта до конца этого года, хотя изначально правительство рассчитывало завершить ее еще в 2004 г. Для этого было создано АО 'Роснефтегаз', в уставный капитал которого государство собиралось внести акции 'Роснефти', чтобы потом обменять их на бумаги 'Газпрома'.
Но аукцион по 'Юганскнефтегазу' спутал чиновникам все карты. За несколько месяцев, прошедших с тех пор, стоимость 'Роснефти', занявшей несколько миллиардов долларов для своей покупки, понизилась. Капитализация 'Газпрома', наоборот, выросла с $54 млрд (средняя стоимость компании в РТС на сентябрь 2004 г.) до $70,5 млрд на вчерашний день.
Теперь газовая монополия может получить актив куда менее привлекательный, чем несколько месяцев назад. По оценке аналитика Standard & Poor's Елены Ананькиной, чистый долг 'Роснефти' достигает $3 млрд плюс госкомпания заняла еще $7,6 млрд и продала 'Газпрому' шельфовые активы на $1,7 млрд - эти деньги пошли на оплату 'Юганска'. А нефть 'дочек' 'Роснефти' заложена на несколько лет вперед в качестве оплаты за $6 млрд, полученных от китайских банков. Контракт о поставках нефти до 2010 г. CNPC заключила именно с 'Роснефтью', а не с 'Юганскнефтегазом', утверждает руководитель Российско-китайского центра торгового сотрудничества Сергей Санакоев. По его мнению, теперь обеспечивать поставки нефти в Китай должен 'Газпром' как правопреемник 'Роснефти'. Китай потребует от 'Газпрома' гарантий поставок, уверяет Санакоев. Вчера 'Юганскнефтегаз' сообщил, что продал 'Роснефти' 50 млн т нефти.
Один из менеджеров 'Газпрома' уверил 'Ведомости', что все долги 'Роснефти', связанные с покупкой 'Юганскнефтегаза', перейдут к бывшей 'дочке' 'ЮКОСа'. 'Сделка будет проведена на рыночных условиях, она будет идти по той же схеме, что и начиналась, может быть, с небольшими модификациями, - говорит менеджер 'Газпрома'.
Но чиновник Минэкономразвития сомневается, что активов 'Роснефти' хватит для обмена на 10,7% акций 'Газпрома', необходимых для увеличения госдоли до контрольной. По предварительной оценке нанятых правительством фирмы '2К Аудит - Деловые консультации' и Morgan Stanley, 'Роснефть' стоит $7-8,5 млрд, 'Газпром' - $60,2-72,2 млрд. 'Но теперь 'Роснефть' подешевела, - признает чиновник. - Проблема может быть решена за счет внесения в 'Газпром' других активов, например 'Зарубежнефти'.
Как отмечает Дмитрий Лукашов из 'Атона', стоимость 'Роснефти' в ее нынешнем состоянии едва ли превысит $5 млрд, а 10,7% акций 'Газпрома' стоят около $8 млрд. Источник, близкий к '2К Аудит', признался 'Ведомостям', что после мартовских праздников оценщикам придется 'доработать оценку'.
Для инвесторов главное - что вслед за увеличением госпакета в 'Газпроме' последует объединение рынков акций 'Газпрома', убежден менеджер монополии. 'Главное - ни у кого больше не должно быть сомнений в скорой либерализации рынка акций 'Газпрома', - сказал 'Ведомостям' управляющий директор DrKW в России Боб Форесман. Но инвесторы в это не очень верят. Рынок акций 'Газпрома' могут и не либерализовать полностью, а только несколько увеличить квоту для иностранцев, опасается директор Института энергетических исследований Владимир Милов. 'Пока механизм слияния и, главное, коэффициент обмена не будут четко определены, инвесторам сложно делать далеко идущие выводы', - говорит президент ОФГ Илья Щербович.
Впрочем, Щербович надеется, что либерализация произойдет до собрания акционеров. По словам источника, близкого к Кремлю, повода медлить у государства нет.
Справка
Правительство владеет 38,37% акций 'Газпрома', 0,9% - у ФГУП 'Росгазификация', на балансе 'дочек' 'Газпрома' - 17,72%. Запасы 'Газпрома' - 16,8 трлн куб. м газа и 1,8 млрд т нефти и конденсата. В 2004 г. компания добыла 545 млрд куб. м газа и 11 млн т нефти. 'Роснефть' - 100%-ная госкомпания. Ее добыча в 2003 г. - 19,6 млн т нефти и 7 млрд куб. м газа, выручка в 2003 г. - $3,2 млрд, чистая прибыль - $386 млн.
Комментарии