Рейтинг в тумане
Несмотря на высокие цены на нефть, рейтинги российских нефтяных компаний вряд ли будут расти в этом году стремительными темпами, прогнозирует рейтинговое агентство Moody's.
При этом наилучшие шансы, по его мнению, у госкомпаний. Перспективы же частников пока неясны. Это будет определяться степенью вмешательства государства в экономику. Эксперты склонны согласиться с выводами Moody's.
Вчера Moody's опубликовало прогноз изменения в 2005 г. рейтингов крупнейших в мире нефтяных компаний. В обзоре отмечается, что в прошлом году на российский нефтегазовый сектор положительно влияли улучшение общеэкономических условий, повышение эффективности деятельности компаний, улучшение корпоративного управления, рост цен на нефть. Все эти обстоятельства, вероятно, сохранятся и в 2005 г. Но масштабы повышения рейтингов будут в значительной мере зависеть от позиции, которую займет правительство России в отношении частного предпринимательства после заката некогда крупнейшей российской нефтяной компании 'ЮКОС' и продажи ее основного актива - 'Юганскнефтегаза'. При этом Moody's считает, что 'кредитные характеристики предприятий, частично или полностью принадлежащих государству (таких как "Газпром" и "Роснефть"), улучшились от упрочения их связей с государством и возрастания их стратегической важности'. В результате 'Газпром' стал одной из немногих российских компаний, чей рейтинг был повышен до инвестиционного уровня и сравнялся со страновым рейтингом России. Это решение, отмечается в обзоре, отражает ожидание значительного усиления в дальнейшем роли 'Газпрома' в энергетической политике государства.
Уровень же рейтингов в частном секторе будет во многом зависеть от способности компаний развиваться и конкурировать без значительного негативного вмешательства властей в их дела и без серьезных осложнений в результате появления более могущественного конкурента, контролируемого государством. Агентство не исключает появления новых налоговых претензий к компаниям. Но они могут и не сказаться на уровне рейтингов, если не будут вызываться политическими соображениями и будут иметь разумные масштабы. Moody's также отмечает, что уровень рейтингов российских нефтяных компаний по-прежнему сдерживается концентрацией их активов внутри страны и геополитическими рисками.
Другое авторитетное рейтинговое агентство - Standard & Poor's настроено еще более консервативно. Аналитик агентства Елена Ананькина считает, что преимущества госкомпаний в условиях усиления госконтроля неочевидны, поэтому риски увеличиваются для всех. 'Мы не знаем, как финансировалась покупка "Юганскнефтегаза", как будет происходить слияние "Газпрома" и "Роснефти", следовательно, неизвестны и последствия этих шагов для компаний', - говорит эксперт. Рейтинги госкомпаний агентство поставило на пересмотр с развивающимся прогнозом. То есть они могут быть как повышены, так и снижены.
Аналитик инвесткомпании 'Брокеркредитсервис' Максим Шеин замечает, что, когда Moody's в 2003 г. повысило рейтинг России до инвестиционного уровня, многие инвесторы стали экстраполировать его на компании. Но дело 'ЮКОСа' показало ошибочность этой позиции, так как компании, в отличие от государства, несут политические риски. 'То, что наиболее лояльное к России агентство обратило на это внимание, серьезный сигнал для властей об озабоченности международных инвесторов ситуацией в стране', - говорит эксперт. По его мнению, первыми кандидатами на повышение рейтинга являются 'ЛУКОЙЛ' и ТНК-ВР, показывающие высокие производственные и финансовые результаты, улучшающееся корпоративное управление. Но произойти это может, полагает Шеин, не ранее второй половины этого года. Да и то только после того, как государство внятно объяснит дальнейшие правила игры в отношении частных компаний.
Комментарии