VIII Международная Конференция «Рынок нефтепродуктов России и СНГ-2024»
24.09.2024 09:29
Самый дешевый заем
24.11.2004 14:10
Комментарии: 0
Просмотры: 602
Разместил "ЛУКОЙЛ"
Дебют "ЛУКОЙЛа" на внутреннем долговом рынке оказался на редкость удачным. Пятилетние облигации обошлись нефтяной компании всего в 7,38% годовых. Так дешево не занимал даже "Газпром".
Облигации "ЛУКОЙЛа" разошлись еще в ходе аукциона, рассказывает управляющий директор "Ренессанс Капитала" Алексей Сизов. Спрос, по его словам, почти вдвое превысил предложение, и заявки на 5,3 млрд руб. остались неудовлетворенными. В результате ставка купона составила 7,25% годовых, что соответствует доходности к оферте и до погашения всего 7,38%. А ведь всего за неделю до аукциона аналитики "Ренессанса" ориентировали инвесторов на 7,45-7,55% годовых.
"По стоимости это лучшее корпоративное размещение за всю историю [российского] рынка", - радуется начальник инвестиционно-банковского департамента ИК "КапиталЪ" Александр Руденко. Действительно, такого результата не удалось добиться даже "Газпрому", который в октябре разместил трехлетние облигации на 5 млрд руб. под 7,7% годовых. Сизов считает такое сравнение не совсем корректным, поскольку компании выходили на рынок в разное время. Облигации газового концерна пока не торгуются на вторичном рынке, но их доходность на форвардном рынке, по словам трейдеров, вчера составляла 7,39-7,49% годовых.
"Мы очень довольны прошедшим размещением, - говорит вице-президент "ЛУКОЙЛа" Леонид Федун. - Нам удалось выйти на новый ценовой уровень, предшествующий присвоению инвестиционного рейтинга".
Аналитики согласны с Федуном. Алексей Ю из "Атона" назвал результат "ЛУКОЙЛа" хорошим, а Роман Сафонов из инвестбанка "Траст" был уверен, что бумаги "ЛУКОЙЛа" будут проданы с премией к займу "Газпрома" в 25-30 базисных пунктов - такова, по его мнению, справедливая плата за разницу в кредитном риске между частной и государственной компаниями с близкими показателями. Покупатели ориентировались на доходность близких по сроку обращения облигаций Москвы, как и месяц назад при размещении "Газпрома", предполагает начальник отдела операций на фондовом рынке ОРГРЭСбанка Артем Дзюра. А "Москва-40" (погашение в октябре 2007 г.) торговалась вчера с доходностью как раз в 7,4% годовых, указывает он.
Занять так дешево, по мнению Сизова, "ЛУКОЙЛ" смог прежде всего благодаря своему высокому кредитному качеству. "Таких эмитентов в России можно по пальцам пересчитать", - говорит он. Сафонов напоминает, что кредитные рейтинги "ЛУКОЙЛа" (Ва2 от Moody"s и ВВ от Standard & Poor"s) находятся в той же весовой категории, что и "Газпрома" (Ва1/ВВ-). Более высокую комбинацию, напоминает он, имеют лишь "Норильский никель" (Ва1/ВВ) и государственные "Транснефть" (Ваа3/ВВ+) и Внешторгбанк (Ва1/ВВ+).
При этом "ЛУКОЙЛ" выгодно отличается от "Газпрома" отсутствием других публичных долгов, добавляет Сизов. "Газпром" не раз выходил как на внутренний, так и на внешний рынок заимствований, а на "ЛУКОЙЛ" у инвесторов очень много свободных лимитов, подчеркивает Дзюра. Спрос на его кредитный риск будет всегда, уверен Ю из "Атона". У "ЛУКОЙЛа", отмечают в "Ренессансе", самый низкий уровень долговой нагрузки среди сопоставимых эмитентов: отношение долга к собственному капиталу по итогам первого полугодия составило 22% против 28% у "Газпрома" и более 30% у ТНК-ВР и "Сибнефти".
На руку дебютанту сыграл и укрепляющийся рубль. Иностранцы все охотнее вкладывают деньги в российские активы, понимая, что на долларах много уже не заработаешь, указывает Сафонов из "Траста", но ни за одной бумагой они еще не гонялись, как за "ЛУКОЙЛом". По словам Сизова, иностранцы купили порядка 40% выпуска (на 2,4 млрд руб.), тогда как в долги "Газпрома" ("Ренессанс" участвовал в выпуске и его облигаций) они вложили всего 750 млн руб. Ажиотаж, по мнению Руденко из "Капитала", подхлестнуло присвоение России в минувший четверг второго инвестиционного рейтинга агентством Fitch.
В ТЕНИ
Размещение "ЛУКОЙЛа" затмило дебют еще одного интересного заемщика - крупнейшей в России пивоваренной компании "Балтика". Ее трехлетние облигации на 1 млрд руб. тоже быстро нашли своих покупателей: спрос более чем в три раза превысил предложение. В результате доходность облигаций "Балтики" составила 8,99% годовых, при том что аналитики прогнозировали 9,2-9,4%.
