Компания TNK International, совладельцем которой недавно стала британская BP, вчера обнародовала результаты за первое полугодие по стандартам US GAAP. Доходы компании за этот период оказались немногим меньше, чем за весь прошлый год. А с умением TNK International минимизировать налоги могут конкурировать только "ЮКОС" и "Сибнефть". Правда, аналитики считают, что по нынешним временам это скорее недостаток, чем достоинство.
Офшорный холдинг TNK International зарегистрирован на Британских Виргинских островах. До недавнего времени его крупнейшими активами являлись нефтяные холдинги ТНК, "ОНАКО" и иркутское газовое предприятие "РУСИА Петролеум". Однако в августе этого года владельцы TNK International - "Альфа-групп" и "Access/Ренова" - создали на паритетной основе с BP совместную компанию, в которую помимо вышеперечисленных активов также вошла НК "СИДАНКО" и сеть фирменных АЗС BP в столичном регионе. Новый холдинг получил название ТНК-BP. Сейчас ТНК-BP ежедневно добывает 1,23 млн баррелей нефти, ее доказанные запасы (по методике SEC) составляют 4,1 млрд баррелей, а стоимость активов - в $18 млрд. В дальнейшем к ТНК-BP также будут присоединены 50% активов "Славнефти".
По сообщению TNK International, ее выручка за шесть месяцев 2003 г. составила $5,63 млрд, тогда как за весь прошлый год - $6,91 млрд. Чистая прибыль компании в первом полугодии также оказалась лишь немногим ниже, чем за весь 2002 г. , - $1,08 млрд против $1,17 млрд. В отчете говорится, что рост финансовых показателей связан прежде всего с включением в отчетность данных "СИДАНКО", которая была переведена в собственность TNK International перед закрытием сделки с BP. Положительное влияние на результаты компании оказал и рост цен на нефть. Однако оценить эффект этого фактора сложно, так как "СИДАНКО" никогда не публиковала отчетность по стандартам US GAAP. К тому же TNK International впервые демонстрирует инвесторам полугодовую отчетность.
Аналитики отмечают, что по рентабельности TNK International демонстрирует средний по отрасли результат. По оценкам Павла Кушнира из Объединенной финансовой группы, показатель EBITDA (прибыль до выплаты налоговых, процентных и амортизационных отчислений) на баррель добычи у компании составляет $7,21, что заметно ниже, чем у "ЮКОСа" ($9,21) или "Сибнефти" ($10,01) , но зато чуть выше, чем у "ЛУКОЙЛа" ($7,2). "Это хороший уровень. Ведь месторождения у "тюменцев" значительно хуже, чем у "ЛУКОЙЛа", - отмечает эксперт. А аналитик "Тройки Диалог" Каха Кикнавелидзе отмечает, что TNK International умудряется обходиться минимальными инвестициями. "В первом полугодии ее капвложения составили всего $314 млн. Это ничто для компании такого масштаба", - говорит Кикнавелидзе. По его расчетам, капзатраты TNK International на баррель добычи составляют $1,45, тогда как у "ЮКОСа" - $3,02.
Впрочем, специалист "Атона" Тимербулат Каримов считает, что у TNK International есть "слабое звено" - налоги. Он отмечает, что эффективная ставка налога на прибыль у компании в первом полугодии составила 12% , что вдвое ниже предусмотренных законом 24%. В своем отчете TNK International честно признает, что это связано с тем, что ряд операций компания проводила в зонах льготного налогообложения. А сотрудники компании уточняют, что речь идет в основном о Калмыкии.
"Конечно, все эти схемы абсолютно законны, - говорит Каримов. - Но по нынешним временам они таят в себе определенный риск". Аналитик напоминает, что проблемы владельцев "ЮКОСа" и "Сибнефти" с правоохранительными органами связаны именно с "чересчур активной оптимизацией налогов". Каримов считает, что TNK International недалеко ушла от этих компаний, ведь в первом полугодии эффективная ставка налога на прибыль у "ЮКОСа" составляла 13% , а у "Сибнефти" - 5%. А вот "ЛУКОЙЛ" и госкомпания "Роснефть", напротив, постарались для государства, выплатив 26% и 35% соответственно. "Проблема еще и в том, что с отменой калмыцких офшоров с 1 января 2004 г. TNK International этих льгот иметь не будет. А значит, ее эффективность снизится", - добавляет Тимербулат Каримов. "За рентабельность бояться не надо, - возражает на это один из сотрудников ТНК-BP. - Вместо Калмыкии всегда можно придумать что-нибудь еще".
Комментарии