VIII Международная Конференция «Рынок нефтепродуктов России и СНГ-2024»
22.09.2024 21:16
Сыграть на "Сибнефти"
20.08.2003 14:32
Комментарии: 0
Просмотры: 786
Аналитики советуют ее евробонды
Одобрение антимонопольным министерством сделки по слиянию "ЮКОСа" и "Сибнефти", заметно приподнявшее настроение участникам рынка акций, почти не заметили покупатели еврооблигаций. Аналитики рекомендуют инвесторам не мешкать и приобретать евробонды "Сибнефти", сильно подешевевшие с момента ареста гендиректора группы МЕНАТЕП Платона Лебедева. Эксперты считают, что в ближайшее время эти бумаги отыграют падение.
О намерении объединиться "ЮКОС" и "Сибнефть" сообщили в апреле. После этой новости, напоминает аналитик "Тройки Диалог" Александр Кудрин, спрэд еврооблигаций "Сибнефти" (с погашением в 2007 и 2009 гг. ) к суверенным евробондам снизился в среднем на 50 базисных пунктов - до 250 б. п. Инвесторы посчитали, что в результате слияния кредитное качество эмитента повысится, объясняет он, ведь рейтинг "Сибнефти" по шкале Standard & Poor's - В+, а рейтинг "ЮКОСа" - ВВ - совпадает с суверенным.
Однако в начале июля Генпрокуратура задержала гендиректора группы МЕНАТЕП, владеющей 60,5% акций "ЮКОСа", Платона Лебедева по подозрению в незаконной приватизации 20% -ного пакета акций "Апатита". Арест создал негативную информационную среду вокруг "ЮКОСа", отмечает Кудрин, на рынке появились даже сомнения в успешном завершении слияния. Последующее решение МАПа отложить одобрение сделки еще больше усилило эти опасения. Атака на "ЮКОС", по словам аналитика "Атона" Алексея Ю, привела к распродаже еврооблигаций "Сибнефти", совпавшей, к несчастью, с общей коррекцией рынка. Спрэд по евробондам "Сибнефти" приблизился к 500 б. п. , минимальных уровней "Сибнефть-07" и "Сибнефть-09" достигли 6 августа, когда их доходности подскочили почти до 10% годовых. Аналитики нашли падение цен чрезмерным, но тогда их выводы инвесторов не вдохновили.
Ситуация изменилась лишь в конце прошлой недели, когда антимонопольное ведомство одобрило предстоящее слияние нефтяных компаний. Бумаги "Сибнефти" отреагировали на новость сокращением спрэда примерно на 100 б. п. "Это далеко не предел, - уверен Кудрин. - Последние несколько дней, прежде всего из-за аварии в электросети США, ликвидность на рынке невелика, и не все инвесторы смогли отреагировать на хорошую новость". По мере затухания скандала с "ЮКОСом", по его мнению, экономический эффект слияния будет играть для "Сибнефти" более важную роль. Потенциал роста еще не исчерпан, соглашается Ю из "Атона". "Евробонды "Сибнефти" стоят очень дешево", - поддерживает коллег аналитик "Ренессанс Капитала" Павел Мамай.
Кудрин полагает, что "Сибнефть-07" подорожает еще на полтора процентных пункта до 111% от номинала, а "Сибнефть-09" - на 1,2 - до 110%. Между тем достигнуть июньских уровней евробондам "Сибнефти", по мнению Ю, вряд ли удастся. "Рынок уже другой. Понижать ставки ФРС США больше не будет, напротив, все ждут, что в ноябре-декабре они повысятся", - объясняет он. Ориентир аналитика "Атона" - рост цены на два-три процентных пункта за две-три недели. Мамай считает, что спрэд обязательств "Сибнефти" может сократиться еще на 100 б. п. , но произойдет это не раньше полного прояснения подробностей сделки по слиянию нефтяников. Аналитик Альфа-банка Валентина Крылова не дает ориентиров, а просто предлагает покупать евробонды "Сибнефти", продавая еврооблигации "Газпрома".
