Компания скупит 10% своих акций и выпустит еще 1 млрд новых
"ЮКОС" продолжает готовить объединительную сделку с
"Сибнефтью". Вчера компания объявила, что готова потратить $3,7 млрд на
выкуп 10% своих акций, большая часть которых, вероятно, достанется
акционерам "Сибнефти". Аналитики полагают, что выкуп акций своего рода
замена выплате дивидендов.
В прошлом году "ЮКОС" добыл около 70 млн т нефти и переработал
33 млн т. Выручка компании составила $11,37 млрд, а чистые денежные
средства - $3,5 млрд. Основными акционерами "ЮКОСа" являются Group
Menatep - 60,5% , фонд Veteran Petroleum - 10% , самой компании
принадлежит 3,6% , еще 12,8% - в АДР, 2,5% - опционы под конвертируемые
облигации. На 4 июля капитализация "ЮКОСа" в РТС составляла $29,97 млрд.
После слияния с "Сибнефтью" добыча объединенной компании превысит 100
млн т, а запасы составят 19,4 млрд баррелей нефтяного эквивалента (2,65
млрд т). По условиям сделки с "Сибнефтью" "ЮКОС" должен купить 20%
акций, принадлежащих основным владельцам "Сибнефти", за $3 млрд, а еще
72% принадлежащих им акций обменять на не более чем 26,01% своих бумаг.
Для второй части сделки "ЮКОС" планировал выпустить до 1 млрд
дополнительных акций.
Вчера компания "ЮКОС-Москва" (именно она управляет "ЮКОСом" и
ведет все сделки в рамках объединения с "Сибнефтью") объявила оферту на
выкуп 223 696 457 акций (10% уставного капитала) ОАО "НК ЮКОС" по 505
руб. за штуку. Дата закрытия реестра для этой оферты - 4 июля. Агент по
сделке - инвестиционный банк "Траст" - будет принимать заявки на продажу
с 6 августа до 5 сентября. Если их число превысит требуемое, они будут
удовлетворяться на пропорциональной основе. Таким образом, "ЮКОС"
выкупит свои акции по 505 руб. (около $16,66) за штуку на общую сумму
$3,7 млрд.
Бумаги компании, на прошлой неделе просевшие на новостях об
аресте главы группы МЕНАТЕП Платона Лебедева, вчера выросли в РТС на
4,18% до $13,96. "Цена выкупа очень высокая, поэтому офертой
воспользуются все акционеры", - уверен аналитик Альфа-банка Константин
Резников.
Аналитики уверены, что щедрая оферта - альтернатива дивидендам,
которые "ЮКОСу" предстояло бы выплатить, чтобы выполнить обязательства
перед "Сибнефтью". По соглашению между двумя НК суммарная задолженность
новой компании не должна превышать $5 млрд, причем пропорция должна быть
той же, что и в оценке активов - 1% : 0,36%. То есть "ЮКОС" может иметь
долг до $3,7 млрд, "Сибнефть" - $1,3 млрд. По оценке Каха Кикнавелидзе
из "Тройки Диалог ", "ЮКОС" располагает свободными средствами в $5 млрд.
"По нашим расчетам, компания в этом году должна выплатить своим
акционерам $4,5 млрд. Из них $3,7 млрд мы уже видим", - говорит
Кикнавелидзе. Он отмечает, что большая часть этой суммы (около $2,2
млрд) достанется группе МЕНАТЕП, которая владеет 60,5% акций "ЮКОСа" и
наверняка примет участие в оферте.
"Выкуп акций значительно снижает дополнительный дивидендный
платеж - с $5 млрд до $1,272 млрд", - пишут в своем отчете аналитики
"Ренессанс Капитала". Однако у такой схемы выплаты акционерам, отмечают
они, есть явные преимущества: она позволяет избежать 15% -ного налога на
дивиденды, говорится в сообщении "Ренессанса". К тому же промежуточные
дивиденды не могут превышать величину чистой прибыли, которая по итогам
I квартала у "ЮКОСа" достигла $1,267 млрд по GAAP.
А выкупленные в рамках оферты акции "ЮКОСа", скорее всего,
достанутся основным акционерам "Сибнефти". Раньше предполагалось, что
они получат только акции новой эмиссии. Как раз вчера совет директоров
"ЮКОСа" утвердил решение о выпуске 1 млрд дополнительных акций, которые
будут размещаться по закрытой подписке среди основных акционеров
"Сибнефти" в обмен на их акции. Цена акции "ЮКОСа" для цели обмена
составляет 558,37 руб. , "Сибнефти" - 95 руб. Таким образом, за 5,88
своих акций акционеры "Сибнефти" получат одну акцию "ЮКОСа". Используя
коэффициент обмена, можно посчитать, что акционеры "Сибнефти" получат
20,59% акций объединенной компании "ЮКОССибнефть", а не 26,01% акций,
как объявляли стороны ранее. Источник, близкий к сделке, подтвердил, что
недостающие до оговоренного количества акции будут переданы акционерам
"Сибнефти" "ЮКОСом" из числа выкупленных через оферту. Представитель
"ЮКОСа" подтвердил "Ведомостям эту информацию. В итоге от выкупленных
акций у "ЮКОСа" останутся примерно 2%.
Аналитики полагают, что объем размещенной эмиссии ограничится
теми акциями, которые получат акционеры "Сибнефти". Те, кто проголосовал
против слияния с "Сибнефтью" или не голосовал вовсе, имеет
преимущественное право выкупа акций по цене в 502,53 руб. "но вряд ли
кто-то воспользуется этим предложением, слишком дорого", - убежден
Стивен Дашевский из "Атона".
НУЖНЫ ДОЛГИ: "ЮКОСу" придется не только потратить свободные
денежные средства, но и влезть в долги: компания планирует выпуск
евробондов. Вчера "ЮКОС" объявил, что назначила Citigroup, Credit Suisse
First Boston, Morgan Stanley и UBS Investment Bank совместными ведущими
управляющими и букраннерами размещения планируемой в текущем году
возможной эмиссии еврооблигаций.
