Инвесторы всего мира внимательно следят за валютными торгами. Если снижение доллара продолжится, то это может означать начало широкомасштабного вывода средств из американских ценных бумаг
Самый большой вопрос, который на сегодняшний день беспокоит инвесторов по всему миру,- это то, насколько доллар может упасть в ближайшее время и что это будет значить для крупнейшей экономики мира. Пока американские экономисты пытаются заверить мир в том, что ослабление доллара, во-первых, не перерастет в долгосрочную тенденцию, а во-вторых, позволит дать толчок экономике США и остановит дефляцию. Однако на инвесторов уверенность экономистов подействовала пока слабо - рынок акций США закрылся значительным снижением, так как владельцы ценных бумаг предпочли не рисковать, оставляя сбережения в акциях, которые номинированы в долларах.
Вслед за Америкой пошел вниз и российский фондовый рынок: сегодня котировки большинства бумаг оказались на уровнях значительно ниже вчерашнего закрытия, а индекс РТС скатился ниже 450 пунктов, разом потеряв почти все достигнутое на прошлой неделе. Аналитики говорят, что пока состояние американской экономики еще не является фундаментальным фактором ухода инвесторов с рынка, однако ослабление доллара и снижение мировых фондовых индексов стало для российских участников рынка хорошим поводом для того, чтобы зафиксировать прибыль.
Аналитики говорят, что падение доллара - это еще далеко не тенденция. Дело в том, что пока ослабление основной мировой валюты происходит в основном только против евро, тогда как остальные валюты отнюдь не являются такими же сильными конкурентами.
Если взглянуть на цифры, то станет видно, что пока речь идет даже не об ослаблении собственно доллара, а скорее о росте евро. За последний год доллар обесценился по отношению к евро на 21%, тогда как по отношению к японской иене снижение составило только 9,5%, а по отношению к китайскому юаню и гонконгскому доллару американская валюта вообще не обесценивалась.
Валютный индекс, рассчитываемый Федеральной резервной системой США и состоящий из котировок 6 мировых валют, снизился на 17,6% за год. Однако более широкий индекс Atlanta Fed, в расчет которого входит 15 валют, упал только на 6,6%. Если обратиться к истории, то можно заметить, что за период с 1995 по 2002 г., согласно индексу Atlanta Fed, доллар укрепился на 35,8%, поэтому снижение на 6% представляется всего лишь небольшим "откатом".
Еще одной причиной, по которой экономисты остаются спокойными относительно судьбы доллара, является то, что его обесценение невыгодно в первую очередь экономике объединенной Европы. Вряд ли Европейский ЦБ будет спокойно наблюдать за продолжающимся ростом евро - это может создать существенные проблемы европейским компаниям, делая их продукцию менее конкурентоспособной на мировых рынках.
Скорее всего, если евро продолжит движение наверх, властям ЕС придется обратиться к той же политике, которой следуют японцы, уже на протяжении нескольких лет всеми силами сдерживающие рост иены. Экономисты говорят, что падение доллара сейчас, по сути, никому не выгодно. Кроме того, не стоит забывать о том, что экономика США по-прежнему самая большая в мире, а ее рынки самые ликвидные, так что недостатка в иностранных инвесторах, желающих вложиться в Америку, пока нет, так что спрос на доллары вряд ли существенно ослабеет.
Пока большинство представителей власти в Вашингтоне говорят о том, что ослабление доллара поможет экспортерам. Это сделает их продукцию более дешевой для потребителей и, соответственно, позволит увеличить прибыли производителей. Кроме того, слабый доллар по определению ведет к росту инфляции, а это именно то, чего американские экономисты пытаются достичь последние несколько месяцев. Представители Федеральной резервной системы говорят, что падение цен на продукцию, которое наблюдалось в последнее время в США, стало серьезной угрозой финансовому положению корпораций, а с помощью ослабления доллара эту угрозу можно легко устранить.
Правда, существует и другое мнение. Некоторые экономисты считают, что Китай, как мировой лидер в экспорте товаров широкого потребления, становится только сильнее по мере того, как доллар обесценивается, так как юань падает вслед за американской валютой. Это означает, что американские производители в борьбе с китайскими отнюдь не получат всех тех преимуществ, которые сулит им ослабление доллара.
И кроме того, пока доллар падает, инвесторы уже не с такой охотой покупают активы, деноминированные в американской валюте, предпочитая подождать, пока они не станут еще дешевле. Все это может стать весьма серьезными контраргументами сторонникам слабого доллара.
Комментарии