Идея создания системы биржевой торговли нефтью возникла еще в конце 90-х годов, а активизировалась после представления на заседании Правительства в январе 2001 года доклада о трансфертных ценах, широко используемых ВИНК для расчетов внутри компании и уплаты налогов. На правительственном уровне было принято решение о необходимости борьбы с трансфертными ценами, в рамках которого было предложено несколько вариантов, в том числе создание системы биржевой торговли.
Как сообщает 'АВК-Ценные бумаги', на текущей момент можно говорить об отсутствии системы торговли нефтью как таковой, поскольку 90% всей добываемой нефти продается внутри ВИНК по трансфертным ценам, на рынке нефтепродуктов ВИНК также занимают доминирующие позиции.
Основная идея создания биржи - развитие конкуренции и получение экономически обоснованной цены на нефть и нефтепродукты на внутреннем рынке. Однако мы сомневаемся, что при текущем паритете цен на внутреннем и внешнем рынке могут быть достигнуты сколько-нибудь существенные успехи в реализации данной цели.
Идея МАП начать с обеспечения реальных поставок нефти и развития спотового рынка является экономически целесообразной, поскольку если не будут созданы условия для обеспечения реальных поставок товара, цены фьючерсных контрактов, и без того далекие от адекватного отражения принципов ценообразования на базовый актив, будут иметь лишь индикативный характер. Однако хотелось бы подчеркнуть, что основная идея создания системы биржевой торговли нефтью заключается в том, чтобы исключить возможность манипулирования рынком. Если на рынке осуществляется контроль за ценами либо со стороны государства, либо со стороны монополий, то говорить о свободном рынке как таковом не имеет смысла.
С точки зрения результатов деятельности биржи в процессе ценообразования, прежде всего следует отметить общие для всех биржевых систем недостатки: сверхчувствительность, причем даже не к событиям, а к ожиданиям, оторванность принципов ценообразования от реального товара. Для поставщиков товара появление ценового риска, связанного с работой на спотовом рынке, а не в рамках долгосрочных контрактов - дополнительный негативный фактор.
Говорить об исчезновении трансфертных цен некорректно. Само создание вертикально-интегрированной цепочки предполагает работу по внутрикорпоративным ценам для устранения эффекта двойной маржинализации и в конечном итоге снижении цены реализации для конечных потребителей. Большинство крупнейших мировых нефтяных компаний используют для внутрикорпоративных расчетов трансфертные цены, другое дело, что параллельно существует и свободный рынок, цены которого рассматриваются в качестве базы для налогообложения.
На взгляд 'АВК-Ценные бумаги', в развитии биржевой торговли в России заинтересованы, прежде всего, правительственные институты, перед которыми поставлена задача создания условий для формирования свободного рынка нефти и нефтепродуктов в России. Тем не менее, создание системы биржевой торговли нефтью и принятие формирующихся цен как основы для налогообложения может быть выгодно и нефтяным компаниям. В рамках данного предположения мы считаем, что внутрироссийские цены на нефть в ближайшие 5 лет будут оставаться ниже мировых, учитывая дотационный характер российской экономики. Соответственно, и налогооблагаемая база при ориентации на внутренние цены будет ниже.
Тем не менее, мотивация ВИНК участвовать в биржевой торговли по множеству ранее указанных причин довольна низка.
Комментарии