На минувшей неделе нефтяные компании, управляемые "производственниками", - "ЛУКОЙЛ" и "Сургутнефтегаз" несколько поправили свое положение в рейтинге долгосрочной инвестиционной привлекательности, в то время как их постоянные соперники, "ЮКОС" и "Сибнефть", наоборот, потеряли позиции. Пока суммарный отраслевой рейтинг вырос на 0,1%, достигнув уровня 300,98.
Основным событием прошедшей недели стала публикация "ЛУКОЙЛом" финансовых результатов первого полугодия текущего года по US GAAP. Обнародованные результаты показали, что компанию рано списывать в число середняков по качеству корпоративного управления. Во II квартале текущего года чистая прибыль "ЛУКОЙЛа" составила $597 млн. Показатель EBITDA равнялся $1,0 млрд, а выручка - $3,8 млрд.
По мнению аналитика ИК "Атон" Стивена Дашевского, улучшение результатов деятельности "ЛУКОЙЛа" было достигнуто, в первую очередь, благодаря значительному росту выручки в квартальном сопоставлении, вероятно, в результате того, что компания увеличила экспорт нефтепродуктов на 1,4 млн т, в то время как реализация сырой нефти на внутреннем рынке снизилась на 0,9 млн т.
Александр Блохин, аналитик ИК "Центринвест", обращает внимание на то, что за первое полугодие 2002 г. затраты "ЛУКОЙЛа" увеличились лишь на 4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. "Мы ожидаем, что во втором полугодии результаты усилий компании по повышению эффективности ее операций будут более зримыми, - полагает Блохин. - Кроме того, на финансовых показателях благоприятно скажутся более высокие, чем в первом полугодии, цены на нефть".
По мнению Александры Вертлюгиной, аналитика ИК "АВК", говорить об изменении инвестиционной привлекательности компании еще рано. Вертлюгина негативно оценивает инвестиционную политику компании. В то время как рентабельность деятельности в России составила порядка 50%, "ЛУКОЙЛ" снизил объем инвестиций в этом направлении на 20%, а инвестиции в зарубежные проекты, рентабельность которых составила 19%, увеличены на 30%. По мнению аналитика, увеличение объема вложений в низкорентабельные зарубежные проекты может свети на нет все усилия компании по повышению рентабельности бизнеса. Тем не менее по сумме оценок рейтинг "ЛУКОЙЛа" вырос на 1,1.
Вслед за другими компаниями "Сургутнефтегаз" также объявил о своих планах на ближайшие годы, что привело к росту рейтинга на 0,4. В 2002 году компания рассчитывает добыть 49,2 млн т нефти, что на 11,7% больше прошлогоднего результата. В течение следующих двух-трех лет компания планирует пробурить 12 тыс. новых скважин. Это позволит ей увеличить добычу нефти до 60 млн т в год, или 1,2 млн барр./сутки.
"ЮКОС" объявил о планах почти удвоить добычу нефти с ожидаемых в 2002 г. 70 млн т до 130 млн т к 2006-2007 гг. Против обыкновения эти планы не вызвали энтузиазма у аналитиков. Многие из них высказали сомнения в осуществимости этих планов. "Мы считаем эти планы не совсем реалистичными, - указывает, например, Стивен Дашевский. - В последние годы почти 50% прироста добычи было обеспечено Приобским месторождением, где объем добычи должен достигнуть своего пика 25 млн т (0,5 млн барр./сутки) в 2005 году. Неясно, за счет каких новых источников будет в дальнейшем обеспечиваться прирост добычи компании". "Чтобы получить заключение о потенциале промышленной разработки месторождений Восточной Сибири, компании придется в несколько раз увеличить объем геолого-разведочных работ, - комментирует Александра Вертлюгина. - Между тем "ЮКОС" сократил затраты на геолого-разведочные работы в I квартале 2002 года в 5,5 раза". В результате эксперты оставили неизменной оценку производственного потенциала "ЮКОСа", а общий рейтинг компании снизился на 0,28.
Рейтинг "Сибнефти" снизился на 0,51 из-за того, что на минувшей неделе продолжали развиваться события, начавшиеся 27 сентября на внеочередном собрании акционеров Московского нефтеперерабатывающего завода. На этом собрании "Сибнефть" при поддержке "Татнефти" провела своих представителей в совет директоров НПЗ. Однако компания Sibir Energy вчера заявила о том, что планирует созвать чрезвычайное собрание акционеров "Сибнефть-Югры" - совместного предприятия с "Сибнефтью" - для того, чтобы отменить статус "Сибнефти", как управляющей компании. "Решение Sibir Energy ясно говорит об эскалации очередного раунда борьбы за операционный контроль над Московским НПЗ", - полагает Андрей Гадасин, аналитик ИА "Пролог".
Представители "Татнефти" заявили, что компания может присоединиться к "Сургутнефтегазу" и "Роснефти" в проекте строительства НПЗ в г. Приморске Ленинградской области. План предполагает возведение НПЗ и транспортного терминала в непосредственной близости от порта Приморска. Однако Вертлюгина не скрывает скепсиса, комментируя планы "Татнефти". По ее мнению, компания не обладает ни достаточным объемом финансовых средств, как "Сургутнефтегаз", ни административным ресурсом, как "Роснефть". Учитывая специфические характеристики татарской нефти в сравнении с западно-сибирской, можно предположить, что у компании могут возникнуть сложности с поставками своей нефти на экспортоориентированный завод. Рейтинг компании продолжил снижение (минус 0,13).
Итоговые данные опроса
Компания / Финансовое состояние / Потенциал производства / Уровень менеджмента / Полит. и макроэкон. среда / Итоговые оценки.
Газпром 5,13 7,69 7,79 6,07 26,68 (+0,38%).
ЛУКОЙЛ 9,38 9,58 9,06 6,88 34,90 (+1,10%).
ЮКОС 9,45 9,68 9,53 6,80 35,46 (-0,28%).
Сургутнефтегаз 9,73 9,93 9,29 5,85 34,80 (+0,40%).
СИДАНКО 5,17 5,27 6,24 3,52 20,20 (0%) .
Татнефть 4,92 5,78 6,32 5,89 22,91 (-0,13%).
ТНК 6,30 7,20 6,65 5,42 25,57 (0%).
Сибнефть 9,57 9,12 9,70 6,45 34,84 (-0,51%).
Башнефть 4,62 4,28 4,49 5,08 18,47 (0%).
Роснефть 6,68 7,60 5,61 5,85 25,74 (0%).
Славнефть 5,80 5,81 5,25 4,55 21,41 (0%).
Источник: RusEnergy
В составлении рейтинга принимают участие Стивен Дашевский и Булат Каримов (ИК "Атон"), Владимир Колосов (ИК "Русские инвесторы"), Александр Блохин (ИК "Центринвест"), Дмитрий Дружинин (ИК "Проспект"), Григорий Выгон (Институт финансовых исследований), Александра Вертлюгина (ИК "АВК"), Михаил Зак ("Вэб-инвест Банк"), Максим Шеин (ИК "Брокеркредитсервис"), Андрей Гадасин (ИА "Пролог"). Рейтинг составлен агентством RusEnergy.
Комментарии