Агентство Moody"s опубликовало в конце прошлой недели исследование финансового положения нефтеперерабытывающей отрасли Европы, в котором негативно оценило ее состояние и перспективы. По итогам полугодия европейские НПЗ вышли на самые низкие за последние 15 лет показатели рентабельности маржа заводов упала практически до нуля. Главные причины плачевного состояния отрасли низкие темпы экономического роста, высокие цены на сырую нефть из-за так называемой военной премии и необычно теплая зима. Усугубил ситуацию "русский фактор" возросший экспорт нефти и нефтепродуктов из России. Отчет Moody"s рисует мрачную картину настоящего европейской нефтеперерабатывающей промышленности: рентабельность сейчас стремится к нулю, среднесрочные и долгосрочные прогнозы нерадостны. Если темпы экономического роста в Европе не восстановятся и цены на нефть сохранятся на высоком уровне, прибыль у НПЗ так и не появится. Раньше российский экспорт не представлял угрозы для европейцев, поскольку качество поставляемых из России нефтепродуктов было невысоким и требовалась дополнительная переработка поставляемого топлива. "Пока по качеству российские нефтепродукты действительно не дотягивают до европейских стандартов и требуется дополнительная перегонка. Но в последнее время даже башкирские предприятия стараются избавиться от избыточной серы в продукции", - говорит аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Дружинин. "В последнее время российские экспортеры улучшили качество своих нефтепродуктов. Кроме того, они стали более активно использовать нефтеперерабатывающие мощности в Греции и Италии, - рассказывает старший вице-президент департамента корпоративных финансов агентства Moody"s Джереми Хоус (Jeremy Hawes). - В Европе наблюдается переизбыток нефтеперерабатывающих мощностей. В результате маржа заводов, которая еще в 2000 г. составляла $3-5 за баррель, сейчас упала до нуля". По его мнению, в этих неблагоприятных условиях наращивание российских поставок может добить многие европейские заводы. Ограниченные квотами по поставкам сырой нефти на внешний рынок, российские нефтяники стали все активнее наращивать экспорт нефтепродуктов. По данным Государственного таможенного комитета России, за семь месяцев 2002 г. экспорт сырой нефти из России увеличился всего на 4,6% по сравнению с аналогичным периодом 2001 г. В то время экспорт мазута возрос на 16,1%, а дизельного топлива - на 15,8%. С выводами доклада Moody"s согласен аналитик Energy Intelligent Unit Аксель Буш (Axel Busch), который оптимистически оценивает возможности российских компаний на этом сегменте рынка и пессимистически - их европейских конкурентов. Идеальный вариант для российских нефтяников сегодня - покупка тех НПЗ, на которые поставляется российская нефть. Трейдеры утверждают, что выручка от переработки и продажи нефтепродуктов как минимум на $20 с тонны выше, чем в России. Ключевым регионом для российских нефтяников является Южная Европа, куда поступает основной поток нефти из южнороссийских портов Новороссийска и Туапсе. Здесь российские нефтяники пока используют толлинговые схемы - они оплачивают предприятиям стоимость переработки и остаются владельцами конечной продукции. "Итальянские НПЗ исторически работали на толлинговом сырье, - говорит аналитик ОФГ Cтивен О"Салливан. - И довольно прибыльно. Сейчас, конечно, ситуация изменилась - прибыльность операций упала, и это делает предприятия выгодным объектом для приобретения". О"Салливан не исключает, что в будущем итальянские заводы станут "добычей" российских нефтяных концернов. Пока по такому сценарию разворачиваются события в Греции. Компания "ЛУКОЙЛ" твердо намерена стать миноритарным акционером компании Hellenic Petroleum, владеющей одним из самых лучших НПЗ в Южной Европе. Судя по всему, эта сделка будет завершена в следующем месяце. По мнению О"Салливана, в дальнейшем греческая компания будет приватизирована и "ЛУКОЙЛ" может стать первым кандидатом на получение контрольного пакета. Сейчас доля российской Urals в общей структуре поставок на предприятие составляет чуть менее трети.
Комментарии